南京银行(601009):营收实现两位数增长,业绩维持优异-详解南京银行2024业绩快报

营收、净利润增速均边际向上。南京银行2024营收同比+11.3％(vs3Q24同比+8.0％),净利润同比+9.1％(vs3Q24同比+9.0％)。

   资产端:总资产同比+13.2％,维持高增,总贷款同比增14.3％,增速高于资产增速且边际向上。

   负债端:总存款同比增9.3％,4Q24单季存款实现936亿高增,四季度南京银行加大揽储,为25年开门红做准备。

   资产质量:1、不良维度——不良率继续环比持平保持在0.83％,保持低位稳定。2、拨备维度——安全边际较高。拨备覆盖率环比下降5.13个点至335.27％;

   拨贷比2.78％,环比下降4bp;安全边际维持较高水平。

   OCI账户有浮盈,对25年营收有支撑。初步测算24年南京银行OCI浮盈占24年营收比重为5.2％,预计对25年营收有所支撑。

   测算转债补充资本后至少支撑其未来四年增长,对股息率摊薄影响可控。假设南京银行剩余转债在25年内全部转股,且24E-28E南京银行净利润增速分别为9.1％、6.8％、6％、5％、5％,测算其核心一级资本充足率在28E为7.88％,仍高出监管线13bp,因此转债转股后可支撑期未来四年高增长。股息率:假设南京银行剩余转债在25年内全部转股,按照1月27日收盘价10.69元静态测算股息率为4.9％,较24E股息率下降0.5个点。

   根据外部经济形势、行业政策变化以及公司基本面情况,我们微调盈利预测,预计24E-26E归母净利润为202亿、216亿、229亿(前值为204亿、215亿、225亿)。

   投资建议:公司谋稳求进,继续推荐。公司2024E、2025E、2026EPB0.71X/0.63X/0.57X;PE5.53X/5.17X/4.87X。公司基本面稳健,业绩显著回暖,管理层优秀,经营区域经济发达,未来持续稳健发展可期,有望维持高分红。维持增持评级。

   关于南京银行相关的深度报告详见:《区域专题|江苏省经济领跑,基建制造业强势,区域银行享受Beta红利》。

   风险提示:经济下滑超预期、公司经营不及预期、研报信息更新不及时。