南京银行(601009):营收提速超预期-2024年快报点评

南京银行2024年营收提速超预期,存贷增长较强。

   数据概览南京银行快报披露,2024年归母净利润(初步统计,下同)同比增长9.1％,增速基本持平于前三季度;2024年营收同比增长11.3％,增速较前三季度提升3.3pc。2024年末不良率0.83％,持平于三季度末水平;2024年末拨备覆盖率335％,较三季度末下降5pc。

   营收增速提升南京银行快报披露,2024年归母净利润同比增长9.1％,增速基本持平于前三季度;2024年营收同比增长11.3％,增速较前三季度提升3.3pc,营收改善幅度超市场预期。全年营收增速提升,判断主要得益于:①全年其他非息收入增速维持较高速增长,主要考虑24Q4债市较好;②全年利息收入增速环比或小幅改善,主要考虑23Q4息差基数较低。展望2025年,预计南京银行营收利润有望继续维持中高个位数增长。主要考虑:①量:考虑江苏地区信贷需求韧性强,预计南京银行2025年信贷投放增速有望同比持平;②价:考虑前期存款成本改善利好逐步释放,预计2025年息差降幅有望较2024年收窄;③其他非息:考虑市场利率仍处在下行通道,南京银行金市投资能力强,预计债市投资仍有望维持一定增长。

   存贷增长较强南京银行存贷款同比增速均环比提升,24Q4贷款、存款分别同比增长14.3％、9.3％,增速分别较24Q3提升0.6pc、4.7pc。其中24Q4南京银行存款增长贡献了74％全年存款净增量,判断主要是存款挂牌利率不断下调,存款较同业负债的性价比有所提升,南京银行主动加大了存款揽存。

   资产质量稳定南京银行资产质量保持稳定,24Q4末不良率0.83％,持平于24Q3末;拨备覆盖率335％,较24Q3末下降5pc,拨备覆盖率较高,有释放支撑利润增长空间。

   盈利预测与估值预计南京银行2024-2026年归母净利润同比增长9.1％/9.2％/9.0％,对应BPS14.11/15.84/17.35元/股。现价对应2024-2026年PB估值0.76/0.67/0.62倍。目标价为14.26元/股,对应25年PB0.90倍,现价空间33％,维持"买入"评级。

   风险提示:宏观经济失速,不良大幅暴露。