莲花控股(600186):营销网络持续优化,产品渠道推进升级-2024年年度业绩预告点评

事件:公司发布2024年年度业绩预告,预计2024年实现归母净利润2.0-2.3亿元,同比增加0.70-1.00亿元,同比增长53.93％-77.02％;扣非后归母净利润为2.04-2.34亿元,同比增加0.86-1.16亿元,同比增长72.55％-97.98％。单四季度实现归母净利润3486.01-6486.01万元,同比变化-1.34％-83.56％;扣非后归母净利润为3805.32-6805.32万元,同比增加1358.59-4358.59万元,同比增长55.53％-178.14％。点评:公司坚持"品牌复兴战略",持续优化营销网络布局,推进产品渠道升级,巩固并扩大调味品主营业务竞争优势。2024年,公司国内市场调味品销量和销售收入实现较大幅度增长,新零售业务与国际贸易业务增幅更为显著。分产品看,预计味精等氨基酸调味品产品贡献主要收入,松茸鲜、面包糠等产品放量亦带动鸡精等复合调味品及面粉和面制品实现高增。莲花作为味精行业家庭消费第一品牌,乘国货崛起东风,消费者对于味精的认知出现转变,加上公司在C端增加品牌露出,市场占有率和品牌认知度同比明显提升。降本增效成果显著,盈利能力持续提升。公司2024年实现归母净利润2.0-2.3亿元,同比增长53.93％-77.02％。费用端,通过费用标准化和管控流程优化,实现费用效益的系统提升;成本端,原材料价格走低叠加持续加强成本精细化管控,降本增效成果显 著,公司整体盈利水平持续提升。公司持续推进体制机制改革,通过实施股票期权与限制性股票激励计划,拟向包括莲花紫星董事长、核心技术人员在内的23名激励对象,分别授予296.25/197.50万份股票期权/股限制性股票,占总股本的0.17％/0.11％。考核目标为2024-2026年莲花紫星实现收入1.2/4.0/6.0亿元,净利润0.15/0.8/1.5亿元,激励考核向算力服务业务倾斜,彰显公司对算力服务业务发展决心,进一步激发了组织的活力和动力,调动了员工积极性,增强了公司的可持续发展能力。

   盈利预测:公司不断深入推进内部改革,调味品主业市场占有率持续稳健上升。同时,公司积极探索并大力开拓算力领域,以此构建第二增长曲线。随着降本增效的成果逐步显现,算力业务拓展不断优化业务结构,盈利增长趋势得以持续,未来盈利确定性强。预计2024-2026年EPS为0.12、0.15、0.19元/股,对应PE分别为42X、34X、27X。首次覆盖,给予"增持"评级。

   风险提示:食品安全问题、算力业务不及预期、盈利预测不及预期