汇顶科技(603160):24Q4经营持续改善,全年归母净利润高增-2024年业绩预告点评

事件:公司于1月22日发布2024年年度业绩预告,预计24年全年营收约43.7亿元,同比下降0.86％;24全年归母净利润5.5到6.4亿元,同比增长233.22％到287.75％;扣非归母净利润4.9到5.8亿元,同比增长270.82％到338.93％。按中值计算,公司24Q4营收11.47亿,环比增长18.70％;归母净利润1.47亿,环比增长12.22％。

   公司24Q4经营环比改善,主要系:1)国内安卓手机市场持续复苏,根据Canalys数据,24Q4国内智能手机市场的出货量为7740万台,同比增长5％;其中Q4安卓手机出货量6430万部,同比增长14.01％;2)24Q4公司超声波指纹、新一代光a线传感器及NFC/eSE等新产品实现在品牌客户端的批量出货,受益于芯片采购成本下降及公司对现有产品迭代产生的积极影响,产品成本有所下降,毛利率水平得到有效提升;3)公司费用管控持续取得成效,24全年总体支出同比实现下降,同时未出现大额资产减值情况。

   展望未来,公司成长动力充足。1)在AI手机持续发展叠加消费补贴政策的刺激作用下,手机市场有望延续稳步增长态势,Canalys预计2025年中国智能手机出货量将超过2.9亿台;2)24Q4超声波指纹在品牌手机端得到了普及,搭载的机型由品牌旗舰机(如vivoX200Pro、小米15/Pro、荣耀Magic7/Pro等)向中端机(如红米K80/Pro、荣耀300Ultra等)渗透,未来有望凭借识别效率、安全性方面的优势进一步普及。公司作为全球最大的指纹方案提供商,有望充分受益超声波指纹渗透率提升;3)公司推进多元布局战略,24年11月公告收购国内领先的AMOLED与MicroOLED显示驱动芯片厂商云英谷,成功拓展在显示领域的技术布局并进一步丰富自身产品线。24年公司屏下光线传感器、NFC/eSE等已经实现量产出货,未来智能音频放大器、电化学模拟前端AFE等新品有望不断打开公司成长空间。

   盈利预测:我们预计汇顶科技2024-2026年营收分别为为43.73、52.23、61.38亿元,归母净利润分别为6.01、9.61、11.14亿元。公司触控与指纹产品优势地位稳固,通过"内生+外延"向全球领先的综合型IC设计公司迈进,我们持续看好公司未来业务拓展以及业绩增长,维持"买入"评级。

   风险提示:行业波动风险,市场竞争及利润空间缩小的风险,原材料及代工风险。