蓝色光标(300058):2024年收入超600亿元,2025年乘AI东风续写龙头之姿-公司事件点评报告

事件蓝色光标发布2024年年度业绩预告公告:2024年公司归母净利润-4～-3亿元,扣非净利润-4～-3亿元,由于长期股权减值、长期股权投资损失、应收款坏账准备、股权激励成本1.7亿元等主要因子致公司亏损,剔除后,2024年公司净利润为+2～+3亿元。

   投资要点2024年公司营收超600亿元剔除扰动因子净利润为+2～+3亿元2024Q4公司归母净利润-5.23～-4.23亿元,扣非净利润-5.23～-4.23亿元,利润亏损主要由于长期股权减值测试、长期股权投资损失、应收账款坏账计提、股权激励成本1.7亿元等因子致公司净利润亏损;剔除以上因素,公司净利润约为+2～+3亿元。

   收入端,2024年公司收入将超600亿元,持续保持增长,2024Q4公司收入同比增长达4000％,呈现良好增长势头也得益于公司对出海业务及AI新领域业务拓展。公司的BlueTurboDSP是全新AI驱动的全球化DSP,用AI重塑全球化流量竞价引擎,触达全域程序化流量,助力出海客户、海外客户的全球增长;国内市场,由技术驱动和效果驱动的数字广告业务强劲,拥有字节跳动、腾讯、Bilibili、小红书、微博、快手等丰富的头部媒体代理资源,以及百度、360等搜索平台的核心代理资格,在各大媒体生态中稳居第一梯队。

   驱动产品迭代与商业化落地效率是底层基石AI有望持续驱动平台业务新增自2023年公司率行业之先AllInAI,2024年公司行业模型BlueAI持续进化并在广告投放、KOL/KOC营销、整合营销等多类场景下专业务场景深度融合,构建了一系列适应国内外需求的营销智能体,包括企业级营销分析助手、心影创作平台、KOL/KOC营销管理等。

   外部公司AI生态圈伙伴持续扩大,继与智谱、微软中国等深度合作后,又与字节跳动火山引擎、阿里通义千问、MiniMax、生数科技等平台携手共同深化AI应用并共建AI大模型生态,并将与Adobe展开更深入的AI内容管理及创作方面的合作,让蓝色光标朝着多模态、多场景的智能体(AIAgent)方向不断进化。基于AI新范式构建的技术壁垒,BlueX和BlueTurboDSP的成立助力公司出海业务走向技术驱动。

   盈利预测维持"买入"投资评级,预测公司2024-2026年收入分别为600.6、650.37、702.68亿元,归母利润-3.52、+4.57、+5.73亿元,当前股价对应2024～2026年PE分别为-68.3x、52.6x、42.0x,投资维度,公司基于技术与规模优势穿越了PC、移动互联网时代,历经高光与低估,步入AI时代,公司基于高效率的组织架构积极布局AI,新增端,公司主业有望持续受新技术赋能,从AllInAI到AIFirst,后续将加速构建AINative,推动公司高质量增长,同时受益于文旅产业,全面推进AI+xR内容开发与场景运营,推出"华夏漫游沉浸式探索解决方案",通过人工智能、沉浸式大空间、多种虚拟现实技术,打造数字世界的中国式漫游体验,进而维持"买入"投资评级。

   风险提示出海市场竞争加剧风险;应收账款及商誉等资产减值的风险;营销传播行业竞争加剧风险;人才流失风险;创新业务拓展不及预期的风险;激励计划进展不及预期的风险;宏观经济波动风险。