康农种业(837403):利润同比实现超预期高增,看好长期成长性-公司点评报告

事件:公司发布2024年度业绩预告,公告表示全年预计实现归母净利润8000～9000万元,同比增长50.33％～69.12％。

   点评:我们认为,2024年公司实现利润同比高增主要得益于:1)保持原有西南玉米种子市场份额优势;2)核心新大单品康农玉8009品种实现大幅放量增长;3)主要制种基地年度制种产量有所提升,整体制种成本有所下降。

   8009表现强抗灾害性,销售规模大幅增长。康农玉8009兼具耐热、耐密、抗病、稳产等特性,在24年黄淮海区域出现极端天气情况下,各地的实际测产中仍表现出优异的丰产性,刷新了国家单产提升计划中高密度品种的高产纪录。从公司实际销售表现来看,截至2024年12月5日,黄淮海夏播区的康农玉8009品种已发货734.62万公斤,大幅超过2023年四季度的324.19万公斤。

   深耕玉米种子行业,以科研创新驱动业务发展,看好公司长期高成长性。我们认为,康农玉8009只是公司过去多年科研成果的一个突出成果,背后体现的是公司的科研创新底蕴,除康农玉8009推动公司近两年的高成长性外,仍有多系列的产品储备,有望支撑公司保持长期高成长态势。

   盈利预测与投资评级:我们预计公司2024-2026年实现营收分别为4.31、5.67、7.24亿元,实现归母净利分别为0.85、1.02、1.42亿元,对应PE为18.25、15.12、10.93x,维持"推荐"评级。

   风险提示:自然灾害和病虫害风险;品种迭代风险;收入结构相对单一风险;黄淮海区域推广不及预期。