欧陆通(300870):高功率服务器电源延续高增,24全年业绩实现稳健增长

事件:1月21日,公司发布2024年度业绩预告。2024年,公司预计实现归母净利润2.49亿元-2.89亿元,预计同比增长27.22％-47.65％;预计实现扣非后归母净利润2.27亿元-2.67亿元,预计同比增长230.34％-288.55％。

   数据中心电源持续高速增长,全年净利润实现稳步增长。2024年,公司数据中心电源业务营业收入延续高速增长态势,其中高功率服务器电源收入增长显著,同时其他电源业务营业收入恢复增长,推动公司整体营业收入增长。2024年公司预计实现归母净利润2.49亿元-2.89亿元,预计同比增长27.22％-47.65％,主要因为2023年公司取消股权激励计划加速确认股份支付费用,2024年公司股权激励费用较去年同期明显减少,因此管理费用同比减少;2024年预计实现扣非后归母净利润2.27亿元-2.67亿元,预计同比增长230.34％-288.55％,主要因为2023年公司剥离持续亏损的充换电设施电源模块业务,因股权转让确认的投资收益属于非经营性损益,因此扣除非经常性损益后的净利润较上年度增幅较大。

   高功率产品占比不断增加,助力未来市场份额提升。公司数据中心业务经过数年研发投入和业务拓展,相关产品已获得头部服务器生产制造企业和下游终端客户的认可。公司数据中心电源主要包括网安、通信及其他数据中心电源、通用型服务器电源、高功率服务器电源,涵盖800W以下、800-2,000W、2,000W以上等全功率段产品系列。截至2024年上半年,高功率数据中心电源业务实现营收2.09亿元,同比大幅增长464.12％,占数据中心电源业务整体收入的比例提升至42.21％,保持强劲增长势头。在高功率服务器电源产品及解决方案上,公司已推出了包括3,200W钛金M-CRPS服务器电源、1,300W-3,600W钛金CRPS服务器电源、3,300W-5,500W钛金和超钛金GPU服务器电源、浸没式液冷服务器电源及机架式电源解决方案等核心产品,研发技术和产品处于领先水平。公司在2024年上半年已陆续为浪潮信息、富士康、华勤、联想、中兴、新华三等国内知名服务器系统厂商出货,同时同步与国内头部互联网企业等终端客户保持紧密合作。

   盈利预测与投资评级:我们预测公司2024-2026年归母净利润为2.63/3.22/4.55亿元,当前股价对应PE分别为47/38/27倍,基于AI产业发展带动电源产品市场景气度持续提升,公司数据中心电源业务持续拓展,我 们看好公司未来业绩稳健增长,维持"买入"评级。

   风险提示:宏观市场经济风险,原材料价格波动风险,汇率波动风险,毛利率下降风险。