中航光电(002179):下游需求复苏,业绩持续向好-2024年快报点评

本报告导读:2024全年业绩实现增长,四季度单季业绩显著改善,公司持续深化成本效率管控提升,全年保持盈利水平稳定。下游需求复苏,公司业绩有望持续向好。

   投资要点:下目标价至47.17元,维持"增持"。2024年营收及净利润同比增长,下游需求持续改善,业绩有望持续向好。下调公司2024-2026年EPS至1.59/2.02/2.36元(前值1.90/2.38/2.77元),参照可比公司2025年平均23倍PE,下调目标价至47.17元,维持"增持"评级。

   全年业绩实现增长,四季度单季显著改善。1)2024年度业绩实现稳增长,累计实现营业收入206.90亿元,同比增长3.07％。公司经营质效不断提升,创新活力进一步增强;统筹推进数智化转型,生产效率进一步提升;成本效率管控提升,建立贯穿产品全生命周期的成本管理机制,全年保持盈利水平稳定,实现利润总额、归母净利润37.65亿元、33.61亿元,同比增长0.85％、0.65％。2)四季度单季业绩显著改善,实现营业收入66.9亿元,同比增长41.89％、环比增长36.59％;实现归母净利润8.48亿元,同比增长90.13％、环比增长0.36％。

   下游需求复苏,业绩持续向好。1)据业绩快报,公司2024年四季度业绩较上一季度环比大幅提升,我们认为公司下游需求已逐步恢复,预计未来有望持续向好。2)公司拟与洛阳光联产业投资基金开展战略合作,拟为洛阳光联基金管理人提供项目挖掘、产业研判等支持,发挥公司作为国内连接器行业的领军企业较强的产业优势,能为洛阳光联基金投资标的提供较好的产业协同。3)公司聚焦战新产业和未来产业,围绕民用航空、卫星互联网、数据中心、智能网联汽车等业务领域积极开展业务谋划,加速布局低空经济等产业方向,加快推进现代化产业能力建设,基础器件产业园项目(一期)顺利投产,项目产能将持续释放,高端互连科技产业社区项目进入全面施工建设阶段,民机与工业互连产业园项目全面封顶,助力公司中长期可持续稳定发展。

   催化剂:组件类产品和新产品快速增长、新能源业务持续取得突破。

   风险提示:下游需求不及预期、民品竞争格局恶化。