智微智能(001339):智算+机器人有望打开成长新空间-公告点评

公司发布2024年业绩预告,公司预计2024年实现归母净利润1.05-1.35亿元(中值1.2亿元),同比增长220.01％-311.44％(中值265.73％);实现扣非归母净利0.88-1.18亿元(中值1.03亿元),同比增长233.80％-348.12％(中值290.96％)。我们看好公司智算+机器人业务增长前景,25年或受益于产业需求释放。维持"买入"。

   下游需求企稳+智算新业务拓展,带动公司利润回暖2024年公司利润实现快速增长,预计主因公司持续挖掘下游客户需求:在行业终端及ICT领域提供以客户为导向的标准产品/方案、定制化服务;"智微工业"品牌推出全系列工业产品家族,提供自主品牌工控产品及方案。我们认为,随着下游需求企稳+智算新业务拓展,公司利润端有望持续回暖。

   积极开拓智算产品,有望受益于AI算力需求增长2024年1月22日,公司设立控股子公司南宁市腾云智算科技有限公司,持有腾云智算51％的股权。据公司微信公众号,2024年7月16日公司与腾云智算共同开发5U两路的AI服务器SYS-8043系列,支持包括NVIDIAH800、A800在内的多种GPU加速卡。据IDC,2023年全球AI服务器市场规模为211亿美元,预计2025年达317.9亿美元,2023-2025年CAGR为22.7％。我们认为,公司积极拓展AI智算业务,或受益于算力需求释放。

   人形机器人产业或迈入量产,公司边缘算力方案有望受益据我们2025年1月10日发布的《机器人11:特斯拉量产计划超预期》,马斯克预计2025年人形机器人将迈入量产阶段,预计25年生产数千台Optimus。我们认为,未来国内产业有望快速跟进,带动相关零部件需求。

   在这一领域,公司提供移动机器人、工业机器人、服务机器人三类解决方案。

   此外,据公司微信公众号,2024年12月发布基于NVIDIAJetsonOrinNano平台的生成式AI超级边缘终端E608,能够为机器人、多模态智能产品以及行业大模型部署提供边缘侧推理能力,有望受益于机器人等边缘算力需求。

   盈利预测与估值考虑下游需求恢复节奏、公司业绩预告指引,下调收入预测、上调费用率预测,预计公司24-26年归母净利分别为1.30、1.95、2.41亿元(较前值下调10.7％、9.6％、20.5％)。可比公司平均25E45.5xPE(iFind,前值25E28.3xPE),考虑公司24-25年EPSCAGR147％,高于可比公司平均的19.2％,给予公司25E60.3xPE,对应目标价47元(前值32.25元,对应25E37.5xPE),"买入"。

   风险提示:宏观经济波动;下游需求不及预期。