概伦电子(688206):EDA收入实现高增,研发投入维持高水平-2024年业绩预告点评

事项:

   2025年1月17日,公司披露2024年业绩预告。预计2024年度实现营业收入4.19亿元左右,同比增长约27.40％;实现主营业务收入4.18亿元左右,同比增长约27.55％;归母净利润亏损8700万元左右(去年同期为-5632万元);扣非归母净利润亏损8200万元左右(去年同期为-6666万元)。

   评论:

   EDA收入实现高增,利润有所承压。2024Q4单季度,预计Q4公司实现营业收入约1.40亿元,同比增长约30.84％;归母净利润-0.30亿元,扣非归母净利润-0.39亿元,同比亏损扩大。公司持续加大研发投入,拓展产品种类,提升产品技术水平和市场竞争力,EDA软件授权、半导体器件特性测试系统等业务均实现较快增长。

   研发加大投入,股份支付费及公允价值变动损益影响利润。研发费用方面,随着公司不断加大研发投入,公司基于DTCO(设计-工艺协同优化)方法学,持续进行战略产品的升级完善及新产品的布局,应用驱动的EDA全流程建设初显成效,公司的研发投入持续快速增长。股份支付费用方面,公司于2023年2月实施了限制性股票激励计划,报告期内计提了2,300万元左右的股份支付费用,直接影响了公司的盈利。非经常损益方面,公司参与认购思瑞浦定增股票,发生-2,700万元左右的公允价值变动损益。

   横向与纵向拓展产业布局,致力于成为行业领先的应用驱动的EDA全流程方案解决商。横向发展方面,公司逐步建立针对工艺开发和制造的制造类EDA全流程解决方案,并通过现有领先的测试仪器产品与EDA软件形成软硬件协同,向客户提供差异化和更高价值的数据驱动的EDA全流程解决方案;纵向发展方面,公司把握存储器芯片领域EDA全流程创新的先发优势,挖掘拥有同样高度战略地位和广阔市场规模的终端应用领域。

   投资建议:考虑到公司应用驱动的EDA全流程建设初显成效,并将持续进行战略产品的升级完善及新产品的布局,研发费用将保持较高水平,下调盈利预测。我们预计2024-2026年营业收入为4.19/5.22/6.46亿元,对应增速分别为27.4％/24.4％/23.9％(原2024-26年预测值4.15/5.21/6.52亿元);归母净利润-0.87/-0.40/0.11亿元,对应增速分别为-54.4％、54.1％、126.4％(原2024-26年预测值-0.49/-0.05/0.27亿元)。维持"推荐"评级。

   风险提示:行业竞争加剧、技术研发进程存在不确定性、国际贸易摩擦的风险。