兴业银行(601166):全年营收利润同比正增长,资产质量整体稳定-2024年度业绩快报点评

投资要点:兴业银行2024年全年营收同比增长0.7％,归母净利润同比增长0.1％。资产质量整体稳定,维持兴业银行"优于大市"评级。

   全年营收利润同比正增长。根据公司2024年业绩快报兴业银行全年营收同比增长0.66％,归母净利润同比增长0.12％,增速由负转正。其中Q4单季度营收同比下降了3.1％,单季度利润同比上升了16.9％。

   不良率环比下降,拨备覆盖率有所提升。快报显示24Q4兴业银行不良率为1.07％,较24Q3下降1bp。Q4拨备覆盖率237.78％,相比Q3的233.54％,上升了4.24个百分点。?24年存贷款保持较高增速。根据业绩快报2024全年招商银行资产总额较23年末增长3.47％,负债较23年末增长2.85％。存款同比增长7.7％,贷款同比增长5.1％。

   投资建议:我们预测2024-2026年EPS为3.51、3.63、3.77元,归母净利润增速为0.12％、3.00％、3.82％。我们根据DDM模型(见表2)得到合理价值为20.92元;根据PB-ROE模型给予公司2024EPB估值为0.60倍(可比公司为0.47倍),对应合理价值为22.9元。因此给予合理价值区间为20.92-22.9元(对应2024年PE为5.95-6.52倍,同业公司对应PE为5.88倍),维持"优于大市"评级。

   风险提示:经济复苏不及预期;企业盈利大幅度下降。