保隆科技(603197):空悬项目再获定点,部件延展有望提升配套价值量-公司跟踪报告

事件:2024年12月23日,保隆科技宣布空悬项目获得自主品牌车企定点,成为该主机厂全新项目的空气悬架系统的供应商,项目涉及的产品包括空气弹簧总成、供气单元、储气罐、高度传感器等。根据客户规划,该项目生命周期为5年,生命周期总金额人民币16.5亿元。

   高端车型再获主机厂定点,彰显公司空悬技术实力。近期,保隆科技获得自主品牌车企的定点通知,成为该主机厂全新项目的空气悬架系统的供应商,项目涉及的产品包括空气弹簧总成、供气单元、储气罐、高度传感器等。根据客户规划,该项目生命周期为5年,生命周期总金额人民币16.5亿元,预计2026年一季度量产。保隆科技此前已获得该主机厂的空气悬架项目定点,新获得的项目定点为高端车型,有效扩大了与该主机厂的合作。同时,高端车型对产品的技术要求和产品质量要求较高,彰显了主机厂对公司空气悬架技术实力的充分认可。

   空悬部件纵向延展,配套价值量有望进一步提升。空压机方面,公司与博邦联合自研的空气压缩机,预计2025年第一季度产线调试完成,达到量产状态。CDC减震器方面,公司目前正在和多家主机厂实车测试争取尽快获取业务定点,CDC减振器预计2025年第一季度完成产线调试,达到量产状态。公司纵向拓展空悬全品类部件,配套价值量有望进一步提升。

   募投项目实施加速,助力空悬项目拓产。2024年12月,公司拟使用募集资金分别向全资子公司合肥保隆、宁国保隆增资4.5亿元、3.55亿元,并通过全资子公司宁国保隆使用募集资金向全资孙公司安徽隆威、拓扑思分别增资2.75亿元、0.8亿元以实施可转债募投项目,空气悬架系统智能制造扩能项目达产后预计可实现空气弹簧减振器总成产量141万支,独立式空气弹簧产量137万支,空气供给单元(ASU)产量100万套,悬架控制器产量104万支,增强公司空悬部件配套能力。

   盈利预测:预计公司2024-2026年实现营收72.4、92.1、114.8亿元,归母净利润为3.94、5.86、7.58亿元,维持"推荐"评级。

   风险提示:乘用车行业竞争加剧销量不及预期;空气悬挂销量不及预期;车用传感器销量不及预期等。