锐明技术(002970):成长再超预期,持续看好

事件:锐明技术1月14日晚公布2024年年度业绩预告,2024年营业收入26.50亿元至28.00亿元,比上年同期上升55.95％至64.78％;归母净利润为2.80亿元至2.97亿元,比上年同期上升174.67％至191.35％。

   全年成长再超预期,持续看好。根据公司业绩预告,其2024年收入和归母净利润的中枢分别为27.25亿元、2.89亿元;其2024年四季度的收入、归母净利润中枢分别为8.07亿元、0.69亿元;分别同比增长74.30％、226.19％,公司全年成长持续超预期。我们认为,公司在2025年或将保持继续成长,主要受益于海外业务需求旺盛。

   聚焦智能化全球市场,打开第二增长曲线。公司多年持续向货运行业引入更先进的产品,从人、车、货、路四个方面提供核心价值。出海方面受益于欧盟VisionZero愿景,欧洲各国针对道路交通安全的强监管政策纷纷落地,如欧盟GSRII系列法规要求新车上牌自2024年7月开始强制配备行驶区域信息提示系统、盲点信息提示系统等智能化产品。公司预期法规落地后将每年产生约50万套智能化方案的需求。按单台车整套约2000-3000美元进行估算,该部分市场空间大约为每年10-15亿美元。

   投资建议:公司深耕商用车智能化,全球商用车智能化需求有望带来新增长曲线。我们预计公司2024-2026年实现营业收入26.70、33.82、42.82亿元,实现归母净利润2.93、4.01、5.22亿元,对应PE为29x、21x、16x,维持"增持"评级。

   风险提示:汇率波动风险,贸易摩擦风险,市场竞争加剧风险,技术更新换代风险,全球经济波动风险等。