欧圣电气(301187):Q4业绩高增,持续扩张可期-2024年业绩预告点评

本报告导读:公司Q4业绩高增,品类拓展和区域拓展的成果显现,后续持续扩张可期。增持。

   投资要点:投资建议:公司Q4业绩高增,品类拓展和区域拓展的成果显现,后续持续扩张可期。考虑到公司高利润率客户占比提升对公司盈利带来的正向拉动较快,我们上调公司盈利预测,预计2024～2026年EPS为1.44/1.97/2.61元(原值为1.34/1.73/2.14元,上调+7％/+14％/+22％)。参考同行业可比公司(见表1),给予公司2025年24倍估值,上调目标价至47.17元。

   事件:公司发布2024年业绩预告,预计2024年归母净利润2.45～2.71亿元,同比+40％～+55％,扣非归母净利润2.34～2.58亿元,同比+45％～+60％。预计Q4归母净利润0.61～0.87亿元,同比+22％～+74％。

   扣非归母净利润0.57-0.81亿元,同比+24％～+76％。我们预计Q4业绩超过预告范围中枢,收入介于Q2和Q3旺季之间,整体趋势向好。

   Q4业绩高增,三重因素所致:公司业绩增长主要由于:1)北美气动工具市场消费复苏,公司主要客户结束去库存进程并深化了和公司的合作模式,加大了采购规模。2)新市场:公司对欧洲、拉美、澳洲、中东等非北美市场的开拓效果显著;3)新品类:研发了大量新的产品品类,成为公司业绩增长的新动力。

   订单增长有望持续,养老机器人有望放量:公司后续品类持续扩展可期。空压机是为气动工具提供动力的动力源,后续公司可以从空压机制造延申到工具包的配套产品制造。一般一台空压机配套两三台工具(如气钉枪、充气泵)是合理的配置,理论上气动工具可能做到几倍的空压机体量。在新区域扩展上,公司陆续进入欧洲线下KA,后续新市场占比有望提升至80％。在养老护理机器人领域,公司陆续取得与国内优质经销商的合作,海外也通过了专业资质认证,有望在2025年取得新的增长突破。

   风险提示:地缘冲突对出口带来影响、汇率波动风险