神马电力(603530):业绩略高于预期,长寿命复合绝缘产品-高技术壁垒产品持续扩张

事件:2025年1月13日,公司发布2024年年度业绩预告。

   业绩预计:2024年公司营收不低于13.0亿元,同比约+40％,归母净利润约3.1亿元,同比+95.7％,其中2024Q4,公司归母净利润0.9亿,同环比分别为+50.8％/+26.7％。

   订单增速较高,2024年实现合同收入不低于15.0亿元,同比约+40％。

   第二成长曲线在海外逐步成长。输配电线路复合外绝缘产品在海外持续高速增长,同比+200％。

   持续深化公司治理。公司2024年12月20日审议通过了《关于聘任公司轮值总经理的议案》《关于聘任公司副总经理的议案》,同意聘任张文斌、张鑫鑫、吴晶为公司轮值总经理,三人作为轮值小组成员通过集体决策机制共同履行总经理职责,首任当值总经理为张文斌。

   盈利预测与投资评级我们预测,上调公司2024-2026年营收分别为13.4/18.5/26.1亿元(前值13.1/18.0/25.3亿元),上调归母净利润分别为3.1/4.2/5.8亿元(前值3.0/4.1/5.6亿元),对应PE分别为32/23/17倍,上调评级,给予"买入"评级。

   风险提示:全球电网投资力度不及预期的风险;公司的治理风险;原材料价格的波动风险;海外拓展的经营风险。