长川科技(300604):公司新产品取得突破进展,客户资源充足-跟踪报告之九

公司是国内领先的测试机设备供应商。公司是一家致力于提升我国集成电路专用测试技术水平、积极推动集成电路装备业升级的国家高新技术企业和软件企业。

   公司在保持产品市场领先地位的基础上,重点开拓了探针台、数字测试机产品、三温分选机、AOI光学检测设备等相关封测设备,不断拓宽产品线,并积极开拓中高端市场。在成功研制高端新品后,公司产品覆盖测试机、探针台和分选机三大块主要测试设备,力争成为国际领先的集成电路测试设备企业。

   公司产品力极具竞争力。公司历来重视产品质量,建立了涵盖研发、供应链、生产、销售全过程的多层次、全方位质量管理体系,保证产品的专业化生产和质量的稳定可靠,公司已取得GB/T19001-2016/ISO9001:2015质量管理体系认证证书。2024年上半年,公司完成一系列高端新品研发,重点产品取得突破性进展。公司测试机和分选机在核心性能指标上已达到国内领先、接近国外先进水平,同时,公司产品售价低于国外同类型号产品,公司产品具备较高的性价比优势,使得公司产品在市场上具有较强的竞争力,在降低客户采购成本的同时,逐步实现进口替代,提高产品市场份额。

   公司客户资源充足。凭借产品质量可靠、性能稳定、持续创新和研发等特点,公司生产的集成电路测试机和分选机等产品已获得长电科技、华天科技、通富微电、士兰微、华润微电子、日月光等多个一流集成电路厂商的使用和认可,其中,长电科技、华天科技、通富微电为我国封装测试龙头企业,华润微电子、士兰微为国内知名IDM厂商。公司子公司STI的产品销往日月光、安靠、矽品、星科金朋、UTAC、力成、德州仪器、瑞萨、意法、美光等知名半导体企业。公司产品在优质客户中取得了良好的口碑和市场影响力,并借助客户渠道不断提升自主研发产品的产业化适应性,为公司提升集成电路专用设备市场份额奠定了坚实的基础。

   盈利预测、估值与评级:由于封测行业景气度较弱,我们下调公司2024-2025年归母净利润预测分别为5.07亿元(下调27.98％)、7.33亿元(下调28.28％),新增2026年归母净利润预测为9.92亿元,对应的PE值为48x、33x和25x。

   公司目前处于业绩低谷期,但公司持续开拓中高端市场,后道测试设备平台日趋完整,随着公司数字测试机相关高端新品不断推出,订单量高速增长,预计将重返增长趋势,因此维持"买入"评级。

   风险提示:技术与产品研发风险;贸易环境影响。