龙净环保(600388):收购矿山装备公司15.87％股权,发布2025年关联交易公告-事件点评

事件描述

   事件1:2025年1月2日,公司公告全资子公司龙净联晖拟以6349万元受让湖南创远15.87％的股权,控股股东紫金矿业的子公司紫地投资现持有湖南创远7.69％的股权。

   事件2:公司预计2025年度向紫金矿业及其子公司销售产品(含环保设备、风光电费、矿山装备)合计金额21亿元(2024年1-11月实际实现6.15亿元)。

   事件评论并购标的主营矿山装备,主营业务与控股股东有较强协同性。湖南创远系集采矿工艺、智能装备、集控平台于一体,实现智能装备自主作业的矿山整体解决方案供应商。1)技术优势:其主营产品天井钻机市占率国内第一,已实现国产替代并对外出口;矿山装备智能化能力引领行业,可实现地下及露天矿山采场无人化;矿山装备集成能力引领行业,可为矿山企业降本增效;2)财务情况:2023年实现营收1.96亿元,净利润0.24亿元,2024年1-8月实现营收1.27亿元,净利润0.05亿元,截至2024年8月31日总资产3.44亿元。

   与控股股东共同投资,利于公司与控股股东产业协同。湖南创元产品可广泛应用于国内外地下矿山开采等领域,紫金可对湖南创远主营产品提供丰富应用场景,当前紫金子公司紫地投资持有湖南创远7.69％的股权,龙净此次投资利于公司落实"环保及矿山装备+新能源"的战略发展需要,公司与控股股东发展协同性进一步增强。

   发布2025年日常关联交易公告。公司预计2025年向紫金矿业及其子公司销售合计金额21亿元,包括备品备件及环保设备等(含环保EPC工程承包)6.5亿元,风光电费相关5.5亿元,纯电动矿卡、纯电车充换电站(含建设及运营)等绿色新能源矿山装备9.0亿元,三者分别占比30.91％、26.15％、42.80％。

   近期发布股权激励+提高分红+员工持股公告,共同提升确定性。2024年12月5日,公司发布《2024年股票期权激励计划(草案)》、《未来三年(2024-2026年度)现金分红规划》、《2024年员工持股计划(草案)》,目标未来3年每年营收同比增10％、ROE不低于10％;2024-2026年度以现金方式累计分配的利润原则上不少于最近三年累计实现可供分配利润总额的40％;发布员工持股计划,利于公司业绩与员工利益协同性提升。

   近1GW风光绿电项目建设中,储能业务进展顺利。2023年公司签约超2GW矿山绿电项目,超27个项目在建(规模近1GW),拉果错一期一阶段/二阶段、克州一期项目已投运,多宝山一期预计Q4投运;储能2024Q3末在手12.84亿元订单。

   盈利预测与估值:公司明确"环保+新能源"双轮驱动战略,环保主业拿单能力强,绿电已开始贡献业绩,储能业务拓展顺利,进军矿山装备业务;2023年10月底以来紫金持续增持。预计公司2024-2026年实现归母净利润分别为10.12/14.01/17.04亿元,同比增98.9％/38.4％/21.6％,对应PE估值15.6x/11.2x/9.2x。给予"买入"评级。

   风险提示1、烟气治理竞争加剧,利润水平波动;2、储能行业竞争激烈,盈利性风险。