新宝股份(002705):2024Q3外销拉动收入双位数增长,利润端表现稳健

事件:2024年10月28日,新宝股份发布2024年三季度报告。2024年前三季度公司实现营业收入126.90亿元(+17.99％),归母净利润7.85亿元(+6.66％),扣非归母净利润7.97亿元(-0.57％)。

   2024Q3营收端双位数增长,利润端表现稳健。1)收入端:2024Q3公司营业收入达49.67亿元(+12.88％),实现双位数增长,或系受益于外销较快增速的拉动;2023年前三季度,公司内销、外销收入分别达25.75亿元(-1.25％)、101.14亿元(+24.15％),海外小家电总需求较为旺盛。2)利润端:2024Q3公司归母净利润达3.43亿元(+0.53％),表现较为平稳。

   2024Q3毛净利率短期承压,整体费用率控制合理。1)毛利率:2024Q3公司毛利率达20.87％(-2.23pct),短期承压。2)净利率:2024Q3公司净利率达7.11％(-0.94pct),相较毛利率跌幅有所收窄。3)费用端:2024Q3公司销售/管理/研发/财务费用率分别为2.97％(-0.22pct)、4.77％(-0.25pct)、3.25％(-0.35pct)、0.92％(+0.96pct),财务费用率涨幅相对明显,整体费用率控制合理。

   投资建议:行业端,国内小家电市场需求逐步恢复,海外小家电市场需求较为旺盛,全球西式小家电市场需求或将稳定增长。公司端,产品矩阵逐渐完善,持续推出优质新品;旗下多个品牌全面覆盖消费者不同需求,并布局咖啡机等更多小家电品类;渠道端打造社交电商模式,线上线下结合进一步疏通国内销售渠道。我们预计,2024-2026年公司归母净利润为11.00/12.35/14.01亿元,对应EPS为1.35/1.52/1.73元,当前股价对应PE分别为11.02/9.82/8.65倍。维持"买入"评级。

   风险提示:宏观经济波动、原材料价格波动、汇率波动、关税加征风险、市场竞争加剧等。