宇通客车(600066):12月销量大幅增长,以旧换新政策效果显著-事件点评

事件:宇通客车发布12月产销数据,12月份共销售车辆8,615辆(+83.0％),全年累计销售46,918辆(+28.5％)。

   客车总销量大幅提升,以旧换新政策效果显著。宇通客车12月份销售车8,615辆(+83.0％),其中大型4,046辆(+63.5％),中型3,089辆(+101.4％),轻型1,480辆(+111.4％),2024全年累计销售车辆46,918辆(+28.5％),其中大型24,676辆(+27.3％),中型12,380辆(+26.5％),轻型6,579辆(+38.6％),均保持较高增速。24年以来,从国务院正式颁布《推动大规模设备更新与消费品以旧换新行动方案》的通知,众多省市已相继出台的相关政策,形成了上下联动、协同推进的良好局面。宇通客车作为行业领军企业,以创新技术和卓越解决方案为市场和用户提供着有力支撑。宇通全面升级"以旧换新"整体解决方案,覆盖了融资方案、采充电桩方案、保姆式一站直服、换电及二手车置换服务、全产品矩阵等全产业链需求,为客户提供一站式的高效解决方案。未来,宇通将持续深耕科技创新领域,以宇通一揽子"以旧换新"整体解决方案驱动价值创造的深度与广度,推动公共交通行业的繁荣发展。

   国内市场旅游与公交双轮驱动,海外出口发展空间可期。(1)国内市场方面,国民出行需求使得旅游市场迎来强势复苏,加大了国内旅游客运等市场需求恢复,以旧换新政策带动了公交领域的增长;(2)国外市场方面,海外客车市场需求恢复以及海外新能源客车需求增长。同时,公司出口业务占比明显提高,国内外销量结构向好。目前,公司产品已远销至智利、墨西哥、埃塞俄比亚、安哥拉、坦桑尼亚、菲律宾、澳大利亚、马来西亚、哈萨克斯坦、乌兹别克斯坦、沙特、巴基斯坦、卡塔尔、英国、法国、丹麦、挪威、芬兰等全球主要客车需求国家与地区。

   发布YEA平台,驱动新能源商用车价值跃升与全球拓展。宇通首次在亚太地区发布了行业领先的YEA平台技术,以技术变革为驱动力,引领全球商用车行业向更环保、更可持续的未来迈进的决心。YEA平台直接解决了商用车行业面临的关键挑战,如行驶里程不足、运行效率低、功率不足、正常运行时间低、运行稳定性差、新能源汽车运营经验有限、较传统燃料汽车的总拥有成本较高。多款宇通新能源巴士产品基于YEA平台打造,结合了高效的电池技术与智能控制系统,不仅提升了续航能力,还大大降低了能耗和维护成本。宇通以核心新能源技术加速全球化战略布局,让"中国技术""中国标准"在全球实现落地的成果彰显。

   维持"强烈推荐"投资评级。随着全球经济的恢复、公共交通出行需求的改善及中国客车产品竞争力的不断提升,行业需求将持续恢复性增长。长期来看,公司是全球客车领域的龙头企业,公司全球化的逻辑在不断兑现和强化。预计公司24-26年归母公司净利润分别为33.0/39.1/44.2亿元,维持"强烈推荐"投资评级。

   风险提示:国内市场恢复不及预期;海外市场销量不及预期。