格力电器(000651):公布中期分红预案,重视股东回报-事件点评

事件:格力电器公布2024年中期利润分配预案。公司拟向全体股东每10股派发现金红利10元(含税),共计派发现金红利55.2亿元。按2024年上半年归母净利润计算的股利支付率为39.1％。我们认为,格力保持多年稳定的现金分红,体现了对股东回报的重视。

   "以旧换新"补贴政策刺激效果显著,带动空调量价齐升:2024年8月以来全国各地以旧换新政策相继落地,有效提振格力空调销量,且对高能效等级和高单价产品的刺激作用更强,带动空调价格改善。据奥维云网数据,2024年10-11月,格力空调线上、线下销量YoY+22.5％、+81.0％;均价YoY+8.5％、+7.5％。展望后续,近期国家发改委新闻发布会指出"将研究提出未来继续加大支持力度、扩大支持范围的政策举措,持续以"两新"政策推动群众受益、企业获利、经济向好。"湖北、河北、江苏等地组织推进2025年以旧换新筹备工作。我们认为,2025年家电"以旧换新"补贴政策有望延续,将持续刺激空调更新需求释放,带动空调销量快速增长。

   投资建议:格力持续建设新零售体系,构建稳固的线上、线下业务布局,经营效率和终端零售能力有望持续提升,治理和经营策略不断优化改善。公司重视股东回报,保持长期稳定的现金分红,股息率较高。预计公司2024年～2026年的EPS分别为5.63/6.12/6.67元,维持买入-A的投资评级,给予公司2025年的PE估值10x,相当于6个月目标价61.17元。

   风险提示:原材料大幅涨价,房地产景气大幅下行,外贸环境恶化的风险。