浙江自然(605080):股权激励目标超预期,新品类新客户成效显现

公司发布限制性股票激励计划

   股票来源为公司从二级市场回购的本公司A股普通股股票。本激励计划拟向激励对象(61人)授予限制性股票128.5万股,约占股本总额0.91％。其中首次授予122.2万股,约占股本总额0.863％,授予价格10.6元/股。

   本激励计划限售期分别为自相应授予的限制性股票登记完成之日起12个月、24个月;分别对应解锁50％、50％。考核指标权重为收入占60％,净利占40％;

   第一个解除限售期目标值为2025年净利不低于2.75亿元,2025年营收不低于13.9亿元;

   第二个解除限售期目标值为2026年净利不低于3.74亿元,2026年营收不低于20亿元。

   未来,公司将立足于户外运动用品领域,建立以TPU

   复合面料、熔接加工技术为核心,依托优质客户,以户外充气床垫为基础,逐步向家用充气床垫、高级保温箱包、水上用品等多品类进行开拓的发展规划。

   垂直一体化产业链及客户优势显著

   公司掌握TPU薄膜生产及面料复合技术、聚氨酯软泡发泡技术、高周波熔接技术、热压熔接技术等关键工艺和技术。公司生产流程保持从源头开始介入,实现从原材料到中间材料到制成品的全过程自控自制,形成独具特色的垂直一体化产业链。不仅具有成本的优势,更有质量、交期方面的综合优势,有效提升了公司抗风险能力和议价能力。

   公司在多年的经营中,同全球200多个品牌建立了良好的合作关系,客户覆盖专业国内外户外运动品牌、大型商超、新能源车企等类型;产品涉及高、中、低各种档次。

   公司专注主业,以稳定充气床垫业务为根本,开拓新品类市场。另外,为寻求市场的突破,公司在客户渠道与产品线两方面深入拓展。客户渠道方面深度合作新能源汽车市场带来的"汽车露营"生活方式,与国内知名车企绑定合作,实现设计、开发、生产一站式服务,打造相关爆款产品。

   调整盈利预测,维持"增持"评级

   基于本次股权激励,我们调整盈利预测,预计24-26年归母净利润分别为1.8/2.7/3.7亿(前值分别为1.8亿/2.3亿/2.5亿),EPS分别为1.3/1.92/2.61元/股(前值为1.28/1.60/1.79元/股),对应PE为18/12/9x。

   风险提示:股权激励不及预期;订单不及预期,考核不及预期,核心高管流失