浙江自然(605080):股权激励计划考核目标高增,彰显公司发展信心

公司公告2024年限制性股票激励计划(草案),彰显对未来两年业绩的信心。根据2024/12/30股权激励公告,公司拟向激励对象授予限制性股票128.46万股,约占公司总股本的0.91％,激励对象为公司中层管理人员及核心骨干共计61人,授予价格为10.62元/股。本次授予的限制性股票分两期解除限售,考核期为2025-2026年,公司层面业绩考核目标为:净利润、营业收入的指标权重分别为40％、60％,其中2025年度净利润不低于2.75亿元,营业收入不低于13.89亿元;

   2026年净利润不低于3.74亿元,营业收入不低于20.00亿元。预计摊销总费用为1312.26万元,其中2025-2027年分别为820.16、437.42、54.68万元。公司股权激励制定的考核目标较高,彰显了公司对未来两年业绩的信心。

   看好公司未来两年业绩弹性持续释放。第一,公司围绕充气床垫、防水/保温箱包、水上用品三大核心业务战略不变,长期成长空间可期。第二,随着柬埔寨保温硬箱和越南水上用品产能逐渐爬坡、持续拓展新客户,海外工厂未来两年有望显著放量,且达产后海外工厂利润率有望提升至公司整体的较高水平。第三,海外品牌经过去库,已逐渐恢复正常下单节奏,主营充气床垫有望恢复至疫情前的稳健增长,车载床垫随着新能源汽车交付量的持续高增,有望迎来较快增长;保温硬箱和水上用品随着工厂爬坡、前期客户磨合,也有望迎来较快增长。

   盈利预测与投资建议:预计2024-2026年EPS分别为1.28元/股、1.91元/股、2.51元/股。参考可比公司,给予公司2025年16倍PE估值,对应合理价值30.61元/股,维持"买入"评级。

   风险提示。行业竞争加剧风险,原材料价格上涨风险,汇率波动风险,贸易政策风险。