裕同科技(002831):3C以旧换新或带动包装需求向上

多地推动3C类消费电子以旧换新

   近期多地扩大以旧换新范围,将3C纳入补贴范围。譬如近期江苏发布遴选2025年全省家电(含3C商品)以旧换新参与经营主体的通知。湖北公告以旧换新活动商户报名指引,3C电子产品以旧换新正在火热征集。郑州征集储备参与2025年家电、3C电子产品以旧换新活动主体。贵州11月底提出,将国产手机、平板电脑等纳入以旧换新支持范围。

   目前来看3C电子产品是不少地方扩围补贴的方向。此前,广东、安徽、四川等地已推出了涉及更多品类的以旧换新政策,将补贴延伸至手机、智能穿戴等产品。近期,重庆、成都、杭州等地继续更新以旧换新政策,扩大品类的同时,也发放电子产品相关消费券。

   公司是全球最大精品纸包装生产商,产品在全球消费电子与智能硬件行业处于领先地位

   本轮以旧换新纳入3C产品,我们预计对于3C产品销售增长具有积极带动意义,进而对上游包装订单起到较好提振作用。公司在全球消费电子与智能硬件领域优势明确:一流客户资源、全球化生产布局、一体化产品线、先进的智能工厂以及环保包装全产业链的布局,是公司的硬实力。同时叠加公司持续扩大的品牌影响力,助力公司跑赢行业大势,多年营收增速远超行业平均水平,我们预计或将较好受益本轮补贴对包装的需求增长。

   持续推进全球化布局

   公司始终将全球市场视为重要机遇,积极推进全球化业务布局,在2010年率先在越南布局了海外工厂。截至2024年6月30日,公司已在全球10个国家、40多座城市设有50多个生产基地及5大服务中心。全球化的制造优势以及全球化的交付布局,能显著缩短产品的生产和运输时间,帮助公司快速响应全球市场需求,确保对客户的稳定服务,并为公司的持续稳健发展奠定坚实的基础。

   维持盈利预测,维持"买入"评级

   公司是行业领先、国际知名的品质包装方案商,专注于提供创新的一站式包装解决方案以及可持续智造服务。我们预计公司24-26年EPS分别为1.75/2.03/2.33元/股,PE分别为16/13/12x,维持"买入"评级。

   风险提示:消费电子需求不及预期风险,多元化业务拓展不及预期,原材料价格波动风险,汇率波动风险等