益诺思(688710):国内非临床安全性评价领域龙头企业-深度报告

公司是国内非临床安全性评价领域龙头企业。公司作为非临床安全性评价行业龙头企业之一,围绕非临床安全性评价进行了广泛的研究,能够为肿瘤免疫靶点、新的分子开发和递送技术、多特异抗体、抗体药物偶联物(ADC)、多肽及小核酸药物、细胞与基因疗法等药物研发新兴方向提供一流的非临床评价解决方案,为全球的医药企业和科研机构提供全方位的符合国内及国际申报标准的新药研究服务。

   全球非临床安评市场规模持续增长。作为CRO行业的重要环节之一,非临床安全性评价行业与CRO行业发展趋势相同,呈现同步态势。2018年全球非临床安全性评价市场规模为44.9亿美元,并于2022年增至78.3亿美元,2018-2022年的复合增速为14.92％,预计2027年全球非临床安全性评价市场规模将达到194.1亿美元,2022-2027年的复合增速达到19.91％。

   公司通过多国GLP认证,拥有多项核心技术。公司是国内最早、到目前也是为数不多同时具备NMPA和OECDGLP认证资质,以及符合美国FDAGLP标准的非临床评价研究机构,与国际标准接轨,具备了行业内具有竞争力的国际化服务能力。此外,公司是国内极少数拥有同位素研究平台、放射性乙级场所的企业之一,并具备包括31种同位素使用资质。为应对新药研发等下游领域的快速变革,公司围绕这些"新领域"持续进行自主研发突破,凭借自身优秀的科学家团队以及丰富的行业经验,不断布局新技术、开拓新业务平台。公司在早期成药性评价、非临床安全性评价、非临床药代动力学研究、非临床药效学研究、临床检测及转化研究业务板块拥有多项核心技术,协助完成了多个国际、国内首个创新药的研究服务。

   投资建议:预计公司2024年和2025年每股收益分别为1.16元和1.26元,对应估值分别为34倍和31倍。公司是国内非临床安全性评价领域龙头企业,通过多国GLP认证,拥有多项核心技术。首次覆盖,给予对公司"增持"评级。

   风险提示。市场竞争加剧的风险、主要原材料价格波动的风险和资质或认证失效带来的经营风险等。