蓝黛科技(002765):新能源传动业务增幅明显,触控显示业务加速拓展

公司新能源减速器及新能源传动系统零部件、汽车发动机平衡轴总成及零部件、自动、手动变速器总成三大核心产品群并行发展。其中新能源传动系统零部件业务增长幅度明显:1)公司通过近几年对新能源业务持续布局,大力进行人才储备和培养,建立了专家团队,研发团队持续提升研发能力,产品具备创新点和高质量水平;市场终端需求持续景气,公司不断增强新能源业务核心竞争力,发展势头良好;2)公司的产能布局效果明显,随着订购的先进核心设备逐步到位,产能相应获得提升,同时公司加大工艺研发,设备稼动率提升明显,可以有效满足客户对大批量、高质量产品的需求;3)海外客户实现量产突破,为舍弗勒、博格华纳配套的产品已进入量产阶段。

   消费、工控产品恢复,公司加速拓展车载触控等新产品。公司触控显示业务主要为触摸屏及触控显示一体化相关产品的研发、生产和销售,产品主要包括触控模组、显示模组、触控显示一体化模组、盖板玻璃、功能片等,产品主要应用于汽车电子、平板电脑、笔记本电脑、工控终端、物联网智能设备等信息终端领域。1)消费、工控类触控屏成熟业务有一定恢复,公司立足触控显示产业中大尺寸差异化竞争优势,持续以全球领先的电子产品厂商和品牌客户作为重点服务对象;2)盖板玻璃业务为公司触控显示板块的重要组成部分,公司孙公司宣宇光电作为实施主体的募投项目"车载、工控触控屏盖板玻璃扩产项目"已按期达到预定可使用状态;3)车载触控业务为公司重点拓展业务领域,公司紧抓新能源汽车及汽车智能座舱的发展趋势,围绕车载触控屏发展战略,充分利用公司深耕多年的客户资源联动优势,加快新品研发,大力拓展新客户和新品品类;公司与华阳电子、重庆矢崎、创维等国内知名Tier1企业深度合作,开发高附加值的双联屏、三联屏、曲面屏等中控/仪表车载产品,产品应用在极氪、长城、吉利、柳汽等终端汽车。

   盈利预测及评级:预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.44亿、1.94亿、2.39亿,EPS分别为0.22元、0.30元、0.37元,PE分别为44.56倍、33.15倍、26.85倍。首次覆盖,给予"买入"评级。

   风险提示:减速器市场竞争加剧;消费、工控触控屏需求不及预期。