安井食品(603345):稳步推进国际化,积极应对国内市场竞争与布局-公司点评报告

事件:12月20日,公司召开2024年第四次临时股东会,就《关于公司发行H股股票在香港联合交易所有限公司上市的议案》等议案进行投票审议。

   开拓国际化及海外业务布局,提高综合竞争力。目前国内企业产能相对充足,速冻行业竞争激烈,公司无论从经营模式、经营理念还是产品研发、生产管理到综合竞争力,均已到达较成熟阶段,开拓国际市场也将会是比较好的拓展方向。随着中国的影响力扩大,不仅是海外华人,中华美食在海外的受众群体越来越多。公司积极布局海外业务,发挥自身优势的同时,积极拓展海外品牌及属地化产品,募集资金拟用于全球销售网络建设、全球供应链体系建设、产业投资及并购、产品开发和技术提升、提高自动化及数字化水平、补充流动资金等。本次H股的发行是公司吹响国际化的号角,同时也是提升品牌影响力的方式,在资本市场建立影响,吸引更多的国际人才及投资者。

   公司正面应对国内市场的竞争,同时积极创新错位竞争。公司将会进一步做出产品升级和消费场景的拓展,1)锁鲜装的产品及包装再升级,未来预计会推出小包装及单根锁鲜装系列;2)烤肠未来在继续扩大行业份额的基础上,在消费场景上做出差异化的调整,例如早餐等场景;3)米面制品将会逐步推新升级;4)虾滑产品也将推出不同口味的小龙虾虾滑的推新计划。渠道方面持续拓展,积极拥抱大B渠道,近期推出新品进入大B客户,目前在部分地区做试点销售。

   公司积极应对市场环境变化,稳步推进全国化+国际化布局。在"销地产"的生产基地建设模式上顺势升级"产地研"+"产地销"的新品开发和推广模式,主动拥抱渠道碎片化和分化趋势,同时加快推进进出口业务以及海外产品属地化发展,在国内市场稳健经营的基础上积极走出去。

   盈利预测:我们预计公司24-26年实现营业收入155.91/176.14/199.46亿元,同比增长11.01％/12.98％/13.24％;实现归母净利润14.97/16.78/19.19亿元,同比增长1.29％/12.07％/14.40％。PE分别为16.77/14.96/13.08x,维持"强烈推荐"评级。

   风险提示:宏观经济下行风险、行业需求不及预期、成本超预期上行