永泰能源(600157):上调回购价格上限,投资价值凸显-事件点评

事件:2024年12月17日,公司发布《关于上调回购股份价格上限至2.62元/股》的公告,将股份回购价格上限由1.89元/股上调为2.62元/股(即:本次上调方案董事会决议前30个交易日公司股票均价1.75元的150％)。

   上调回购价格上限,长期投资价值凸显。本次上调回购价格上限,积极响应了国家维护资本市场稳定、强化上市公司价值管理工作精神,充分体现出公司长期投资价值。根据公告,按上调后的回购股份价格上限2.62元/股进行测算,预计仍需要回购数量约1.03亿股至2.94亿股,累计回购数量约3.07亿股至4.98亿股,回购股份比例占公司总股本约1.38％至2.24％。

   夯实煤炭主业,深化煤电布局。公司于2024年8月发布《发行股份购买资产预案》,拟以发行价1.29元/股,交易对价不超过3.5亿元购买天悦煤业资产。天悦煤业产能为60万吨/年,保有储量389万吨,主产高品质焦煤,属于市场紧缺煤种,收购完成后预计每年可增加净利润1.6亿元以上。同时,海则滩煤矿作为公司全面实现煤电一体化目标的重点项目,将于2026Q2实现第一个工作面投产,当年产煤300万吨。2027年投产后,当年产煤可达1000万吨,按2023年市场平均煤价初步测算,可新增净利润约44亿元,投资回报率达50％以上。项目投产后,公司煤电业务有望深化,业绩或将实现大幅提升。

   首笔银团贷款下放,融资功能有望全面恢复。根据《关于公司所属陕西亿华矿业开发有限公司暨海则滩煤矿项目50亿元银团贷款授信审批通过》公告,浦发银行作为银团牵头行,将为公司所属煤矿提供总规模不超过50亿元银团贷款。截至12月2日,公司已取得首笔5亿元、期限3年的银团贷款投放。此次获得银团资金贷款,标志着山西省委、省政府支持公司发展的系列措施逐步落地,公司信用进一步修复,融资功能将全面恢复,促进公司提升长期价值,推动公司可持续、高质量发展

   盈利预测与投资评级:随着公司重点项目稳步推进,公司业绩有望实现逐年提升。我们预计公司2024-2026年合计收入分别为306/324/359亿元,归母净利润分别为19/22/30亿元,维持公司"买入"评级。

   风险提示:1)煤炭价格超预期下行;2)电力价格超预期下行;3)基建固定资产投资资金使用不及预期