新澳股份(603889):邓肯引入外部投资者,公司羊绒业务竞争力不断提升

邓肯公司引入外部投资者。公司公告全资子公司邓肯公司拟通过增资扩股方式引入投资者BARRIE。公司拟以现金方式向邓肯公司增资956.2255万英镑,之后拟引入BARRIE作为邓肯公司的新增股东,拟按照每股1.76(四舍五入)英镑的认购价格认购邓肯公司10708170股,认购金额为1880万英镑。公司对邓肯公司的持股比例将由100％变更为60％,BARRIE取得邓肯公司40％的股权。公司于2020年6月19日通过公开竞价方式以总价人民币4200万元的价格竞得邓肯公司100％股权,此次BARRIE拟认购的价格对应邓肯公司价值4711.5948万英镑(约合4.34亿元人民币)。

   公司羊绒业务竞争力不断提升。邓肯公司是世界知名羊绒纱线生产商之一,在羊绒纱线的研发、生产、销售等方面具备丰富的行业经验和历史积淀,主要为世界一线品牌提供高品质羊绒纱线。今年前三季度,邓肯公司总营业收入21853.2万元,净利润-6.23万元。此次引入的投资者BARRIE是邓肯公司的重要客户之一,根据奢侈品品牌香奈儿的社会报告,其为香奈儿的羊绒供应商。我们认为通过引入外部投资者,有助于邓肯公司与高端客户长期深度绑定,有助于其增厚自身资金实力,更好地升级高端羊绒纺纱产线装备水平,提升盈利水平,同时邓肯公司仍为公司控制的子公司,也进一步提升了公司在羊绒业务的竞争力。

   看好公司未来业绩稳健增长。公司持续聚焦羊毛、羊绒主业做精做大做强,稳步推进宽带发展战略,毛精纺纱线业务稳步推进国内宁夏及越南产能扩张,羊绒业务的高毛利率自产自销产品占比不断提升。

   盈利预测与投资建议。预计公司2024-2026年EPS分别为0.60元/股、0.67元/股、0.76元/股。参考可比公司2024年平均估值,维持公司14倍市盈率,合理价值8.37元/股,维持"买入"评级。

   风险提示。宏观经济、行业和市场波动风险;原材料价格波动风险。