孩子王(301078):携手辛选,共筑新零售标杆-重大事项点评

事项:

   12月16日,孩子王召开以"在变化中进化"为主题的"2024孩子王全球合作伙伴大会暨1218童粉狂欢节盛典",董事长汪建国,联合创始人兼CEO徐伟宏,以及辛选头部主播蛋蛋等出席会议并发表演讲。孩子王通过线上线下融合的全渠道模式,不断拓展母婴版图,未来将以业务数据化、数据服务化、服务产品化、产品平台化、平台生态化、生态智能化作为发展路径,成为一站式育儿头部企业。

   评论:

   首次开放孩子王的加盟模式,向下沉市场拓展。公司正加速其线下渠道的拓展步伐,着力推进加盟体系的发展,采取"大店+小店+加盟+其他"的多元化策略,旨在通过一套全面的"六力赋能"体系--涵盖品牌力、产品力、运营力、协同力、服务力及场景力,来迅速渗透并占领下沉市场。这一战略特别聚焦于县城及全国千强镇的深度渠道布局,实现更广泛的地理覆盖。近期,孩子王加盟精选店在四川广汉、内蒙古包头、河南商丘柘城、浙江丽水等地的成功开业,标志着公司加盟模式的初步成效。同时,这也是公司在首发经济战略下的生动实践,新业态的扩张进一步拉进来孩子王与下沉市场宝妈宝爸的距离,也推动母婴产业升级。展望未来,孩子王计划进一步加速加盟模式的推广,目标是在三年内达到覆盖1000个县城的壮举,基本实现"一县一店"的宏伟蓝图。

   首场孩子王+辛选直播即将亮相,共同构建新零售矩阵。12月15日,辛选快手官方账号发布了预热视频,12月18日中午12点孩子王+辛选合作的首场直播将准时开启,由蛋蛋担任主播,预计多款新品牌和最新产品将在直播中首发。辛选庞大的线上流量资源,以及孩子王遍布全国的千余家线下门店,将打造全新的零售模式。此前,孩子王公告,拟以自有资金出资330万元与辛选控股共同成立合资公司"链启未来",其中孩子王持股33％,双方将相互赋能,整合资源优势,引领行业新产品趋势,推动线上线下融合更快发展。

   投资建议:通过加盟模式下的渠道拓张,以及合作辛选对线上直播的推进,孩子王进一步巩固了其在母婴行业的龙头地位。我们预计公司24-26年归母净利润为2.0/3.0/3.6亿元,公司当前市值对应24-26年PE分别为75/50/42倍,维持"推荐"评级。

   风险提示:生育率下滑,居民消费信心疲弱,线下客流减少,竞争加剧。