丸美生物(603983):变更公司类型、证券简称,强化生物科技护肤定位,大单品+新品+套组矩阵驱动增长动能延续

公司近期发布公告,①公司证券简称由"丸美股份"变更为"丸美生物",强化公司"生物技术"核心定位;②企业类型由"股份有限公司(中外合资、上市)"变更为"股份有限公司(外商投资、上市)",以确保其在外商投资领域的合法性和合规性。

   大促超预期驱动Q4高增,明年大单品+面霜面膜新品+套组共驱保障高增延续丸美Q4延续高增,据第三方数据平台,丸美10-11月天猫+抖音销售额5.92亿元,同比+85％,大促高增超预期,核心单品:①小红笔眼霜升级3.0截至11.14全年累计GMV4.4亿,同比+108％,双11期间同比增速251％;②小金针4月升级2.0,截至11.14全年GMV3.25亿,同比增长84％,双11同比增速152％;明年预计将发力小金针面霜,另将新推超级面膜,同时分季度推出金针套组、小红笔套组2.0、四抗4.0套组等。

   投资建议:预计公司在净利率整体稳定基础上实现收入延续高增,公司头部大单品积极迭代升级驱动成长,眼霜、精华、面膜、面霜四大产品+三大套组未来将为化妆品核心驱动,产品结构优化带动整体盈利稳健上行,同时持续推进布局医美板块,外部投资同时自建研发中心;预计25年归母净利4.5亿,对应PE为29x,维持"强烈推荐"评级。

   风险提示:行业竞争加剧;营销投放费用管控不达预期;新品牌孵化风险;新品类培育团队不达要求等。