柏楚电子(688188):智能焊接产业加速,柏楚焊接业务放量可期-事件点评

事件:近半年来,柏楚电子与多家企业就智能焊接业务达成战略合作,朋友圈不断扩容。1)12月7日,科耐特与柏楚深化合作,共同探索智能制造领域的新机遇。2)12月5日,泰尔智慧激光与柏楚签订战略合作框架协议,双方将聚焦于激光切割、焊接等领域进行合作。3)9月3日,柏楚、新时达、工博士三方达成战略合作,加速推进免示教焊接技术的发展。4)8月26日,宏石激光与柏楚签署战略合作协议,双方就焊接创新和钢结构切焊生态进行深度合作。

   点评:机器换人大势所趋,智能焊接助力行业降本提效。1)下游需求广阔:随着我国钢结构、船舶、重工等产业的持续快速发展,预计钢材焊接市场需求不断增长;2)免示教智能焊接助力行业降本提效:钢构、船舶、重工等行业面临焊工缺口增大、下料精度和拼装精度差、存在大量非标和小批量工件等痛点,且焊工招工难及焊工高成本压力下,机器换人成为降本增效必然趋势;机器人示教焊接无法解决行业痛点,免示教智能焊接需求应运而生。

   柏楚电子深耕智能焊接,已推出FSWELD智能焊接控制系统。1)柏楚的FSWELD智能焊接控制系统包含机器人运动模块、离线编程模块、视觉导引模块、数控技术模块、焊接工艺模块五部分,核心技术环节均为公司自研;2)柏楚智能焊接系统操作简单易上手,基于数字孪生技术实现免示教离线编程,节省人工调试时间;通过3D相机与激光跟踪技术,实现对焊缝加工的精细定位;对比人工焊接的效率和质量均有大幅提升,平均生产效率为人工的1.5倍。

   智能焊接产业趋势确立,柏楚市场推广加速。1)行业端,钢构企业智能化改造已悄然开始,OEM厂商产品推广如火如荼;埃森切割焊接展中,10余家企业参加展出,智能焊接产业趋势确定且加速。2)公司端,柏楚【技术】持续实现突破,从有图到无图,从角焊缝到包脚焊到多层多道,技术不断进步;【客户】开拓积极,多家激光切割OEM/机器人本体厂商依托柏楚免示教系统向焊接场景拓展;【行业场景】横向拓展,从建筑钢结构到桥梁、铁塔、船舶等行业布局。焊接业务有望接力切割,成为公司第二成长曲线。

   盈利预测及估值:维持盈利预测,预计公司24-26年归母净利润分别9.62、12.77、17.31亿元,对应24-26年PE分别为41、31、23X,考虑到1)短期:主业激光切割业务在功率升级+海外出口驱动下保持快速增长;2)中期:焊接有望构筑第二成长曲线,带来业务新增量;3)长期:基于软件、智能硬件等自研能力,有望围绕钣金自动化领域不断横向拓展,助力需求天花板上移、不断打开成长空间。因此,维持买入评级。

   风险提示:智能焊接产业化进度缓慢、行业竞争加剧的风险等。