上海艾录(301062):深度合作华能新能源,光伏布局持续深化-事件点评

事件:公司12月11日发布公告,与华能新能源签订《战略合作协议》,双

  方将就上海艾录子公司艾纳新能源自主研发的"玻纤增强聚氨酯复合材料边

  框"产品开展业务往来,并通过产品采购、技术交流/迭代、资源共享/整合等

  多维度合作以拓宽双方的产品力及品牌影响力,共同推动双方战略合作。

   布局光伏新质生产力,复合边框业务有望贡献收入新增量。公司2023年11

  月设立子公司艾纳新能源,聚焦于复合材料边框产品的研发、生产、销售。公

  司生产的聚氨酯复合边框较传统铝合金边框,在应用场景、价格、使用寿命方

  面都具有显著优势,预计未来材料替代带来的市场机遇广阔。

  公司产品已顺利通过各项测试评估并获得德国VDE原料认证及TUV(南德)

  认证,产品质量行业领先。产能方面,公司现已具备匹配下游光伏行业1.5GW

  产能的聚氨酯复合材料边框产品生产能力和产品大规模交付能力。

  光伏领域全方位战略合作,协同效应显著。华能新能源为中国华能旗下国内

  领先的新能源运营商,已投产项目覆盖全国28个省、自治区和直辖市,产权

  管理口径容量3000万千瓦,发电利用小时数、单位千瓦盈利能力稳居中国五

  大发电集团新能源公司第一位。双方确立战略合作伙伴关系后将在光伏新能源

  领域开展长期合作,有利于进一步实现技术交流、业务合作和资源整合、共享,

  助力公司光伏业务进一步深化布局。

  下游订单持续落地,客户拓展进程稳步推行。据公司此前公告,10月9日

  艾纳新能源已与北理同创签订《聚氨酯复合材料边框产品战略合作框架协议》,

  2024年Q4起至2026年末北理同创将向艾纳新能源采购总规模约1.08GW

  "玻纤增强聚氨酯复 合材料边框"产品,并另行签订试样合同订单50,000套。

   投资建议:公司为细分领域包装龙头,工业用纸包装＆复合塑料包装稳健发展,

  消费品纸袋塑包装拓展前景较优,布局光伏新质生产力空间广阔,复合边框业

  务成长空间广阔,预计公司2024/25126年能够实现基本每股收益0.28/

  0.37/0.55元,12月11日收盘价14.97元对应PE为54X/40X/27X,维持

  "推荐"评级。

   风险提示:原材料价格大幅上涨的风险;竞争加剧的风险;新建产能投放不及

  预期的风险;新业务拓展不及预期的风险。