盈峰环境(000967):新能源渗透率提升,出海表现亮眼

作为国内城市服务行业龙头,盈峰环境打造"全系列智能装备+全场景智慧城服"模式,"城市管家+环卫一体化"的双轮驱动,政府采购、特许经营、股权合作多元化发展,占据行业领先地位。1-10月公司新能源环卫车销量同增41％,渗透率提升7.1个百分点,新能源环卫车优势明显,同时有望受益于化债政策带来的现金流改善,看好其报表修复和业绩成长前景。维持"买入"评级。

   盈峰新能源环卫车销量同增41％,渗透率提升7.1pct据上险数据,1-10月全国环卫车辆上险5.87万台,同比-10％,其中新能源环卫车辆销量6919台,同比+41％,渗透率11.8％,同比提升4.3个百分点;盈峰环境环卫车辆上险9513台,同比-3％,新能源环卫车辆销量2170台,同比+41％,渗透率22.8％,同比提升7.1个百分点。公司新能源装备销量高增,有望驱动收入增长。

   深挖机械化+智能化,成功交付泰国新能源车订单截至2024上半年,公司大型机械化组合作业模式已做到主次干道覆盖率100％,机械化收转运实现生活垃圾减容60％,全国清扫保洁面积达到308.18亿m2,垃圾收运量每天约3万吨。公司智云平台已为全国超8万台产品的客户提供智能服务,日活用户突破4万人;S1400RE扫路机器人获得2024年苏州市"吴地工匠"无人扫地机器人大赛一等奖。10月12日,公司交付泰国曼谷新能源压缩垃圾车项目32辆新能源垃圾压缩车。公司作业机械化、运营数智化与智慧城市建设匹配,同时积极拓展海外市场,市场竞争力将持续加强。

   2025年目标PE27.9倍,目标价7.25元维持盈利预测,我们预计2024-2026年归母净利润为6.60/8.11/9.75亿元。可比公司2025年Wind一致预期PE均值为19.9倍(前值18.6倍),考虑公司环卫装备龙头地位稳固,给予公司2025年27.9倍PE(前值26.0倍),对应目标价7.25元(前值6.76元)。

   风险提示:资产减值和信用减值超出预期、环卫装备销售不及预期、环卫市场化进程不及预期。