赛腾股份(603283):消费电子半导体新能源多点开花,强势切入HBM领域紧随AI浪潮-公司深度报告

公司立足消费电子设备,外延并购布局半导体及新能源等赛道公司深耕消费电子设备并通过外延并购不断拓展半导体、新能源汽车等行业。公司于2018年收购昆山平成、菱欧科技和无锡昌鼎,2019年收购日本Optima,实现消费电子、半导体、新能源多点开花。

   消费电子设备:苹果产业链景气复苏,新品落地拉动相关设备需求公司深度绑定苹果产业链,历年营收占比均超50％。苹果产业链景气复苏,2023Q4苹果产量季增58.6％,位居第一,整体呈好转趋势。苹果iPhone15系列配备USB-C新接口和潜望式摄像头,首推AppleVisionPro,开启空间计算时代,随着新品的推出和放量,新一轮消费电子设备需求可期。

   半导体设备:半导体设备国内市场规模大且增速快,国产化率低中国半导体设备行业快速发展,2023年中国大陆销售额达366.6亿美元,同比增长29.7％,为全球第一大半导体设备市场。公司通过收购日本Optima切入高端半导体量/检测设备领域,在国产化率低于5％的半导体量检测设备领域有望充分受益于国产替代的浪潮。

   AI浪潮兴起,强势切入HBM等新兴领域公司收购Optima后高效完成技术整合,持续拓宽在高端半导体领域的设备产品线和在HBM等新兴领域的应用,紧随AI浪潮,完善对HBM、TSV制程工艺的不良监控,获得客户的充分认可及批量设备订单,未来可期。

   新能源设备:新能源汽车及光伏行业持续放量,公司设备有望受益新能源汽车持续快速放量,GGII预计2030年中国动力电池出货量达2230GWh;光伏市场空间广阔,CPIA预计2024年全球/全国光伏装机预期达507/260GW,相关设备需求强劲,公司有望充分受益。

   投资建议与盈利预测我们预计2024-2026年公司营收和归母净利分别为52.64/63.58/73.79亿元和8.11/9.72/11.66亿元,对应EPS为4.05/4.85/5.82元/股,对应PE估值分别为18/15/13倍,给予公司"增持"的投资评级。

   风险提示苹果新产品不及预期的风险;半导体设备拓展不及预期的风险;市场竞争加剧的风险;商誉减值的风险;汇率波动的风险;技术人员流失的风险