格科微(688728):50M CIS逐步放量,股权激励彰显信心-点评报告

#核心观点：

   1、维持“增持”评级，目标价25.48元。公司手机CIS出货量全球第一，产品向30M以上像素迭代。

   2、下调24-25年EPS预测至0.05/0.17元（原值0.15/0.27元），新增26年EPS为0.28元。

   3、24Q3营业收入17.64亿元，同比+36%，环比+16%；归母净利润-0.69亿元，主要受汇兑损失影响。

   4、公司发布股权激励，考核目标为1300万像素及以上产品线收入，25-28年分别不低于15、20、24、28亿元。

   5、催化剂：Q4行业性需求拉货较大；50M产品线渗透率加速。

  

   #盈利预测与评级：

   1、24-26年营业收入预测：62.63亿元、74.23亿元、90.07亿元。

   2、24-26年归母净利润预测：1.30亿元、4.47亿元、7.25亿元。

   3、维持“增持”评级，目标价25.48元，基于2025年150倍PE估值。

  

   #风险提示：

   下游复苏不及预期；行业竞争格局恶化。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。