水井坊(600779):臻酿八号势头良好,费投效率提升显著-公司简评报告

#核心观点：

   1、公司2024年三季报显示，24Q1-3营业收入37.88亿元，同比增长5.56%，归母净利润11.25亿元，同比增长10.03%；24Q3营业收入20.70亿元，同比增长0.38%，归母净利润8.83亿元，同比增长7.67%。

   2、分产品看，24Q3高档酒营收19.40亿元，同比-2.03%，中档酒营收0.99亿元，同比+87.15%。臻酿八号延续良好增长，天号陈快速放量。

   3、分渠道看，24Q3批发代理渠道营收19.17亿元，同比+0.32%，新渠道营收1.21亿元，同比-0.37%。

   4、分区域看，24Q3国内营收20.16亿元，同比-0.31%，国外营收0.23亿元，同比+112.16%。

   5、24Q3毛利率84.57%，同比+0.86pct。销售费用率8.44%，同比-3.99pct，费用投放效率优化显著。归母净利率42.65%，同比+2.89pct。

   6、公司前三季度营收、净利均实现正增长，体现了良好的经营韧性。臻酿八号在宴席场景品牌势能较强，井台和典藏受商务需求低迷影响有所承压。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2024、2025、2026年公司归母净利润分别为13.9亿元、15.0亿元、16.4亿元，同比分别增长9.7%、8.0%、8.9%。维持增持评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济波动风险，食品安全风险。

  

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