焦点科技(002315):跨境电商政策频出,AI Agent核心标的持续受益-公司点评报告

事件:11月28日,中共中央办公厅、国务院办公厅发布关于数字贸易改革创新发展的意见。意见提出,推动数字订购贸易高质量发展。鼓励电商平台、经营者、配套服务商等各类主体做大做强,加快打造品牌。推进跨境电商综合试验区建设,支持"跨境电商+产业带"发展。推进数字领域内外贸一体化。

   利好政策密集落地,中国制造网业绩或将加速释放。今年以来,相关部门先后发布《关于推动外贸稳规模优结构的意见》、《关于拓展跨境电商出口推进海外仓建设的意见》、《关于促进外贸稳定增长的若干政策措施》等多项政策,全方位助力进出口贸易发展。2024年前三季度,我国货物贸易进出口总值达32.33万亿元,同比增长5.3％,再创历史新高。公司核心业务中国制造网以全球贸易为定位,能够通过技术和数据赋能,帮助企业精准洞察海外市场需求、优化资源配置,在外贸全链条中具有重要价值。2024年上半年,中国制造网实现收入6.49亿元(同比+7.09％),占总收入比重82.14％(同比基本持平);2024年前三季度,中国制造网收费会员数26,668位,环比2024H1增加934位。当下伴随政策支持力度的持续加大以及黑五、圣诞节等传统外贸旺季来临,短期中国制造网收入、客户数均有望加速提升。

   AI+电商核心标的,产品持续迭代加速商业化进程。AI在跨境电商领域具备天然落地场景:一方面,进出口贸易涉及多语言沟通、文化差异问题,AI可通过自然语言处理能力提升客户对接效率;另一方面,订单处理、选品匹配等大量重复性、标准化操作环节也可通过AI实现智能化和自动化运行。公司自2023年推出AI麦可后,持续探索相关应用场景,最新版本4.0已能完成整个外贸工作流的自动规划、执行并能够主动"学习"知识库,已实现从"AI助手"到"AI能手"的能力跃升。此外,公司于2024年7月推出AI独立平台,并先后推出面向买家的SourcingAI、Mentarc(AIAgnet)等多款产品,未来有望加强功能覆盖并逐步实现AI+跨境贸易闭环生态。2023/2024H1,公司AI业务分别实现收入632.22/1130.08万元。目前公司AI业务渗透率、ARPU值仍相对偏低,当下伴随AI产品矩阵的不断扩充,后续收入规模有望加速增长。

   盈利预测与投资建议:我们预计公司2024～2026年实现营收分别为17.90/20.79/23.97亿元,对应增速17.23％/16.14％/15.32％;归母净利润分别为4.63/5.50/6.63亿元,对应增速22.29％/18.67％/20.67％;EPS分别为1.46/1.73/2.09元,对应PE为28/23/19,维持"强烈推荐"评级。

   风险提示:行业竞争加剧风险、海外宏观修复不及预期、AI产品推广不及预期。