圣达生物(603079):叶酸涨价有望增强公司盈利能力,募集项目发挥生物保鲜剂优势

公司主要产品为维生素类产品和生物保鲜剂类产品,此外还生产和销售清洁标签产品。1)生物素、叶酸等维生素类产品中,生物素目前主要应用于饲料添加剂、食品添加剂、日化及药品等领域;叶酸目前主要应用于饲料添加剂、食品添加剂、药品等。2)乳酸链球菌素、纳他霉素、聚赖氨酸等生物保鲜剂类产品中,乳酸链球菌素及纳他霉素具体应用于肉制品、乳制品、卤制半干豆腐、饮料及方便食品等的防腐保鲜。3)蔗糖发酵物等清洁标签产品主要应用于肉制品、焙烤食品、休闲食品等。4)2024年前三季度公司实现营业收入6.09亿元,同比增长11.90％;实现归母净利润0.22亿元,归母扣非净利润0.10亿元,同比大幅增长。

   生物保鲜剂是公司营业收入的主要来源。1)2023年公司生物保鲜剂实现销售额3.05亿元,占公司营业收入的41.89％,同比增加3.97％。2)2023年公司维生素实现销售额2.48亿元,占公司营业收入的34.14％,同比减少18.96％。2023年,公司持续有序推进叶酸CEP、生物素CP注册工作,CEP生物素和国内API叶酸的销售量和销售收入同比均呈现增长态势,CEP生物素销售量和销售收入同比增长12.05％和7.29％;国内API叶酸销售量和销售收入同比增长69.10％和77.24％。3)2023年公司清洁标签单品实现销售额0.65亿元,占公司营业收入的8.95％,同比增加48.27％。公司主要生产蔗糖发酵物、醋粉等,在全球范围内属于新兴领域,同类企业数量较少。我国食品配料这一清洁标签产品仍处在前期导入期,整体保持高速增长,是清洁标签产品中规模增速较快的细分赛道之一。

   公司拟发行股票,募集资金用于增加2万吨D-异抗坏血酸及其钠盐产能,培养新价值增长点。1)公司拟向特定对象发行股票,发行股票数量不超过5135.67万股(含本数),募集资金总额不超过2.68亿元(含本数)。2)募集资金扣除发行费用后的净额用于"年产20000吨D-异抗坏血酸及其钠盐项目",设计产能为年产20000吨,项目建设期为3年。3)D-异抗坏血酸及其钠盐,其作为抗氧化剂、助色剂、防腐剂之一,广泛应用于食品、医药卫生、化工等领域。国内外该产品总需求达到20万吨以上,国内对该产品的需求较1996年已扩大60倍。

   公司在维生素和生物保鲜剂细分市场地位领先,公司有望受益叶酸价格大幅上涨。1)公司目前系全球最大的生物素供应商,产品市场占有率达30％左右;叶酸市场占有率呈增长态势,目前达到26％左右。2)根据百川盈孚,叶酸价格11月以来大幅上涨,11月27日市场价格达到330元/kg,相比11月1日涨幅达到87.5％。从供应方面看,主流厂家停签停报,部分厂家装置目前停产检修,贸易商、终端用户多表示提货困难;从需求方面看,价格持续大幅上涨趋势下,叠加经销商市场低库存,促使整体市场持续以小单、散单成交为主。3)生物保鲜剂行业中,乳酸链球菌素和纳他霉素是全球范围内使用最为广泛的生物保鲜剂,目前国内主要生产厂商为公司之控股子公司新银象、安泰生物、奇泓生物、绿康生化和福瑞达等几家主要的生产厂商。ε-聚赖氨酸的研究及应用主要集中在日本、韩国和美国,新银象是国内首批达到该产品的生产技术条件并率先取得生产许可的企业。

   风险提示:宏观经济环境变化及地缘政治的风险;产品价格波动的风险;下游市场需求不及预期的风险。