捷捷微电(300623):车规级产品放量

下游应用广泛,重点布局汽车电子方向。公司下游客户分散,应用领域宽泛,其中工业领域占比36％;消费领域占比40％;汽车占比20％;通信占比3％。未来公司将重点拓展汽车电子领域,包括各类马达驱动,汽车照明,汽车无线充,汽车锂电池管理等产品。

   产品料号持续研发更新,覆盖国内主流tier-1厂商。目前公司可供选择的车规级MOSFET产品有137款左右,该领域的产品在持续研发更新中。公司已量产百余款车规级MOSFETS,其中JMSHO40SAGQ凭借捷捷微电自有知识产权的JSFET芯片、全铜框架和跳线封装工艺,性能突出,符合汽车行业的严苛标准,在长期可靠性、封装尺寸、功率及性能方面均获得业内认可,已广泛应用于国内tier-1汽车零部件供应商的转向、燃油、润滑、冷却等系统,覆盖客户群体包括罗思韦尔、霍尼韦尔、东风科技、埃泰克等。

   收购捷捷南通科技少数股权,产品爬坡带来规模效应。公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金项目获批,完成工商变更后,公司持有捷捷南通科技91.55％股权。捷捷南通科技主要为公司8吋线,目前每月产能为10万片左右,月产出为9万片左右,产能仍在持续爬坡。随着产能的提升,有助于扩大市场占有率,同时带来规模效应,进一步提升公司市场竞争力与盈利能力。

   投资建议:

   我们预计公司2024-2026年归母净利润4.5/6.2/8.0亿元,维持"买入"评级。

   风险提示:

   产品研发及技术创新不及预期;行业竞争格局加剧风险;产品推广不及预期。