润邦股份(002483):收入规模创新高,高端装备领域加快发展-2024年三季报点评

报告摘要事件:公司发布2024年三季报,2024年前三季度实现营收51.49亿,同比+3.7％,归母净利润2.55亿,同比+17.3％,毛利率19.3％,同比+0.5pct;24Q3实现营收19.99亿,同比+3.5％,环比+15.1％,归母净利润0.81亿,同比+37.5％,环比-26.9％,毛利率18.4％,同比-0.6pct,环比-1.4pct。

   业绩点评:2024年前三季度收入规模创同期历史新高,主要系物料搬运装备板块订单持续兑现。单三季度业绩环比有所下滑,主要系德国Koch子公司贡献较多业绩使得少数股东损益分配较多,整体经营层面稳定向上。

   高端装备板块多点布局,支撑公司业绩快速增长。

   ?物料搬运板块:定位全球市场,在手订单饱满且动态稳定。国内市场,公司近期与运机集团签署《战略合作协议》,在港口散料装卸及输送、矿山散料搬运及储料等领域展开深度合作,预期带来订单增量。海外市场,公司已在东南亚、南美、印度、非洲、欧洲、澳大利亚等国家和地区建立销售和售后服务网点,市场拓展工作良好,陆续获得订单,目前公司在手订单保持较大规模,持续赋能收入增长。

   ?海工板块:海风装备、海工船舶双线进行,产能互补贡献业绩增长。一方面,公司加速开拓海外单桩基础市场,此前已完成首批海上风电基础桩项目出口日本市场并通过日本JIS认证审核,有望逐步打开海外空间。另一方面,随着船舶迎来新一轮高景气周期,海洋油气开发活动及航运市场呈现活跃态势,带动相关船舶及海工传播需求增长,公司积极开拓,相关订单逐步落地。目前公司拥有自己的码头和船台,将根据市场变化,在海风基础和海工船舶方面自主调配产能,实现收益最大化。

   盈利预测与投资评级:高端装备板块,公司多点布局,加快开拓全球市场,在手订单规模保持高水位,保证业绩发展。此外,环保板块经营表现良好,减值风险较小,缩窄减值预期。我们预计公司24-26年实现归母净利润分别为3.5/4.3/5.4亿元,同比+534％/+23％/+24％,当前股价对应PE分别为13/11/9倍,维持"买入"评级。

   风险提示:需求不及预期;竞争加剧风险;订单消化不及预期;商誉减值风险等。