华盛昌(002980):国内海外双驱动,大力拓展新能源市场-首次覆盖报告

本报告导读:华盛昌是测量仪器行业的领先企业,拥有三十余年技术积累。仪器仪表行业国际巨头主导高档产品,公司受益国产替代。随着新能源汽车充电桩及储能需求持续增长,公司积极布局充电桩及储能产品。

   投资要点:首次覆盖,给予增持评级。公司是国内领先的测量仪器制造商。随着公司加大自主品牌建设及积极布局新能源产品,未来盈利有望持续增长。预测公司2024-2026年EPS分别为1.11/1.39/1.74元,参考可比公司估值,给予公司4.81倍PB,对应目标价为37.93元,给予增持评级。

   公司是国内领先的测量仪器制造商,未来国内、海外协同发展。公司主要产品包括红外测温仪、数字万用表等,广泛应用于电力、环境监测等领域,通过自有品牌与ODM业务相结合,逐步拓展全球市场份额。受益国内新基建和新需求所驱动的市场机遇,公司积极优化国内市场的布局,公司将借助国家对重点产业安全、自主、可控的政策支持,实现国内收入增长。同时公司加大新能源业务发展,我们预计国内收入将实现快速增长。

   公司基本盘为仪器仪表,积极发展新能源产品。新能源汽车保有量持续增长带动充电桩需求增长。全球储能需求空间广阔中国市场以大储为主、工商业为辅,工商业将成为中国储能市场第二增长动能。

   依托电力电子技术积累及传感器优势,公司差异化切入充电桩及储能行业,未来有望实现高速增长。仪器仪表市场,海外持续加强ODM大客户战略及自主品牌拓展,国内公司精准把握了电网检修、新能源电站、新能源汽车、工况检测、食品安全等多个应用场景的行业测量需求,提出了行业领先的测试测量解决方案,并将受益于仪器仪表自主可控。

   催化剂:新能源产品开始逐步放量;国内外仪器仪表细分市场爆发。

   风险提示:市场竞争加剧;行业政策变化风险;国际市场拓展风险。