古井贡酒(000596):收入稳健增长,彰显经营韧性-2024年三季报点评

事件描述公司2024Q1-3营业总收入190.69亿元(同比+19.53％),归母净利润47.46亿元(同比+24.49％),扣非净利润47亿元(同比+25.55％)。公司2024Q3营业总收入52.63亿元(同比+13.36％),归母净利润11.74亿元(同比+13.6％),扣非净利润11.59亿元(同比+14.52％)。

   事件评论收入保持稳健增长,单三季度销售商品提供劳务收到现金保持较快增长。公司2024Q1-Q3营业总收入190.69亿元(同比+19.53％),公司2024Q3营业总收入52.63亿元(同比+13.36％),单三季度收入保持稳健双位数增。现金流角度,公司2024Q1-3销售商品及提供劳务收到的现金流197.05亿元(同比+13.58％),其中2024Q3销售商品及提供劳务收到的现金流54.6亿元(同比+24.58％),侧面反映增长质量相对健康。

   三季度毛利率承受一定压力,但毛销差指标持续改善。公司2024Q3归母净利率同比提升0.05pct至22.3％,其中毛利率同比-1.55pct至77.87％,期间费用率同比-5.02pct至28.98％,其中细项变动:销售费用率同比-5.32pct、管理费用率同比-0.14pct、研发费用率同比+0.02pct、财务费用率同比+0.43pct、营业税金及附加率同比+2.4pct。

   "全国化、次高端"战略稳步推进。公司省内优势地位牢固,叠加古井聚焦"全国化、次高端"战略,省外市场稳步扩张,十四五期间公司有望实现稳中求进、持续突破。我们预计2024/2025年公司EPS分别为10.63/12.50元,对应当前股价的PE分别为19/16倍,维持"买入"评级。

   风险提示1、行业需求不及预期;

   2、市场价格波动加大等。