长安汽车(000625):自主新能源车实现同环比较高增长

长安汽车10月销量同环比增长。长安汽车10月整体销量25.08万辆,同比增长4.1％,环比增长17.7％;1-10月累计整体销量215.58万辆,同比增长2.1％。

   自主新能源同环比高速增长,固态电池技术取得突破。10月长安自主品牌乘用车销量16.80万辆,同比增长3.4％,环比增长29.9％;1-10月累计销量132.89万辆,同比减少0.9％。10月自主品牌海外销量3.08万辆,同比增长33.9％,环比增长0.9％;1-10月累计销量31.86万辆,同比增长61.8％。10月自主品牌新能源销量8.53万辆,同比增长48.6％,环比增长56.8％;1-10月累计销量53.29万辆,同比增长46.4％。长安启源10月交付1.81万辆,环比增长55.4％,1-10月合计交付12.79万辆。10月18日,起源旗下三款车型A07、A05、Q05全新真香版进阶上市,售价区间分别为13.59-15.99万元、7.89-10.39万元、9.69-10.99万元;10月21日,起源E07正式上市,售价区间为19.99-31.99万元。深蓝汽车10月交付2.87万辆,环比增长26.5％,1-10月合计交付17.21万辆。10月21日,深蓝S05上市,售价区间为11.99-14.99万元,深蓝产品矩阵进一步完善。深蓝汽车10月全系订单3.63万辆,S05上市10天订单超1万辆。受益于阿维塔07上市,阿维塔10月交付10056辆,同比增长158.6％,环比增长121.6％,1-10月累计交付5.10万辆,同比增长137.3％。11月2日,阿维塔12双动力车型正式上市,新车售价26.99万元起,增程车型搭载领先一代的昆仑增程、宁德时代骁遥超级增·混电池、华为乾崑智驾ADS3 .0等领先技术。根据上海联交所,阿维塔已明确2026年上市计划。

   11月7日,公司与太蓝新能源联合发布无隔膜固态锂电池技术,实现了全固态锂电池的多项关键技术突破,有望赋能长安金钟罩电池,显著提升电池安全等级和能量密度。预计公司将于2027年实现全固态电池装车验证,2030年实现全固态电池量产装车。

   合资品牌销量环比持续回暖。长安福特10月销量1.98万辆,同比增长3.2％,环比减少18.3％;1-10月累计销量19.22万辆,同比增长3.4％。长安马自达10月销量7521辆,同比减少41.5％,环比增长25.1％;1-10月累计销量5.90万辆,同比减少13.5％。10月26日,MAZDAEZ-6正式上市,售价区间为13.98-17.98万元,后续第二款新能源车型研发顺利推进。

   预测2024-2026年归母净利润59.48、82.69、101.26亿元,维持可比公司24年平均PE估值32倍,目标价19.2元,维持买入评级。

   风险提示长安福特销量低于预期、长安马自达销量低于预期、长安自主品牌销量低于预期、行业价格战影响盈利。