博俊科技(300926):业绩符合预期,客户放量驱动业绩增长-24Q3业绩点评

事件描述

   公司发布2024年三季报。24Q3实现营收约11.4亿元,同比约+67.7％,环比约+23.1％;归母净利润约1.4亿元,同比约+57.1％,环比约+3.6％。业绩处于业绩预告的均值附近。

   核心观点

   主要客户需求向好,驱动业绩增长

   24Q3公司主要客户赛力斯、理想、吉利等排产需求向好,产量分别约13.4、15.4和66.7万辆,同比分别约+205％、+48％和+25％,环比分别约+12％、+62％和+15％。此外,据Marklines,小鹏M03热销,8、9月产量快速爬升,分别约0.3、1.0万辆。

   盈利能力有所下降

   24Q3公司毛利率约24.5％,同比+0.8pct,环比-4.7pct;期间费用率合计约8.7％,同比+0.3pct,环比-0.1pct;受信用减值约0.22亿元影响,净利率约11.9％,同比-0.8pct,环比-2.2pct。

   客户、产品升级,中长期发展可期

   公司客户和产品持续升级。客户端,公司从Tier1供应商向整车厂供应商转型。产品端,从零部件拓展到总成件,单车价值量提升。产能端,公司加码产能建设,新批准15亿投资建设常州基地,支撑未来公司业绩增长。

   投资建议

   我们预计公司2024～2026年营收分别为39.4、52.8和68.5亿元,同比+52％、+34％和+30％;归母净利润分别为4.8、6.7和9.1亿元,同比+56％、+38％和+36％。截至2024年10月29日,股价对应2024～2026年PE分别为20、14、11倍。维持"买入"评级。

   风险提示

   客户相对集中风险,行业竞争加剧,原材料价格波动,技术风险。