翰博高新(301321):前三季度收入增长14.03％,开拓车载Mini-LED领域-公司2024年三季报业绩点评

事件:2024年10月31日,公司发布2024年三季度报告:公司2024年前三季度实现营业收入6.52亿元,同比增长14.03％;归母净利润为-9909.23万元,同比下降229.47％。

   点评:公司前三季度收入增长14.03％,Q3单季度毛利率环比有所改善,新建产能投资项目拖累业绩。2024年前三季度公司营收同比增长14.03％,毛利率为10.67％,同比降低3.74pct;从单季度来看,公司3Q24毛利率为10.25％,环比增加0.80pct,毛利率环比有所改善。公司新建产能投资项目处于爬坡阶段,分摊固定成本和前期人工成本较高。另外公司新增固定资产转固导致制造费用增加。2024年第三季度净利润为-3141.29万元,亏损额相较于2024Q2有所收窄。现金流方面,公司支付供应商货款增加,经营性净现金流为-963.19万元,同比-112.04％。

   全球Mini-LED背光模组市场前景广阔,公司重点开拓车载背光显示模组市场。全球个人电脑市场正步入复苏之路,根据Canalys数据2024年PC全年出货量预计达到2.67亿台,较2023年增长8％,到2027年,AIPC全球出货量预计超过1.7亿台,在总个人电脑出货量的占比超60％,公司有望受益于AIPC行业发展。据CINNOResearch预测,2026年全球MiniLED背光模组市场规模将达57亿美元,中小尺寸市场占总出货量64％左右。公司车用Mini-LED背光产品已经成功与Tier1供应商及整车厂商开展合作,2024年6月实现了Mini项目正式量产。随着车载业务Mini-LED向中高端车不断渗透,Mini-LED产业化有望加速,公司重点开拓车载背光显示模组市场。

   公司持续优化产品结构,布局新能源汽车、智能网联汽车等领域。一方面,公司持续强化经营管理,降本增效,提升产线自动化、智能化水平,实现产品生产良率水平的显著提升,开发高附加值产品。公司深度布局车载Mini-LED业务并挖掘新兴技术等机会,以多元化产品领域提升盈利能力。近期,公司围绕强链、补链、固链需求,强化产业链布局,战略投资1.7亿元设立智联新能基金,重点投资新能源汽车、智能网联汽车等领域。

   盈利预测及投资评级:公司深耕笔电背光模组领域,AIPC与车载显示拉动公司成长。预计2024-2026年公司EPS分别为-0.36元,0.41元和1.11元,维持"推荐"评级。

   风险提示:笔记本电脑销量不及预期、AIPC发展不及预期、客户开拓不及预期、Mini-LED导入不及预期。