伯特利(603596):业绩实现较快增长,在研、量产项目快速扩张-点评报告

公司公告:2024年前三季度,公司实现营收65.78亿元,同比+28.85％;实现归母净利润7.78亿元,同比+30.79％;实现扣非净利润7.09亿元,同比+30.85％。毛利率为21.29％,同比下降1.04％;净利率为11.99％,同比上升0.08％;2024年Q3营收、归母净利、扣非归母净利分别为26.07、3.21、2.87亿元,同比分别+29.66％、+33.96％、+33.04％,环比+23.52％、+29.51％、+24.97％。

   主营业务销量上涨,公司收入提升显著。前三季度公司主营业务收入为63.78亿元,同比增长29.43％。分产品看,其中智能电控产品销量334万套,同比增长32.53％;盘式制动器销量227万套,同比增长13.70％;轻量化制动零部件销量966万件,同比增长58.99％。机械转向产品销量206万套,同比增长19.86％。

   产品市场持续开拓,公司在研、量产项目快速扩张。公司Q3新增定点项目数及在研项目数均大幅增长,在研项目总数为432项,同比增长12％;新增量产项目总数为235项,同比增长19％;新增定点项目总数301项,同比增长65％。产能方面,公司国内轻量化生产基地正进行三期项目建设;新增EPS年产能30万套、EPS-ECU年产能30万套生产线;墨西哥二期项目顺利推进中。

   盈利预测与估值预计公司2024-2026年营业总收入分别为95.89/119.25/147.95亿元,YOY为28.31％/24.36％/24.07％;2024-2026年归母净利分别为11.04/13.92/17.85亿元,YOY为23.81％/26.09％/28.25％,EPS为1.82/2.29/2.94元/股,对应PE为28.5/22.6/17.6倍。

   风险提示原材料价格上涨;新能源汽车销量不及预期;客户集中度较高;线控制动渗透不及预期;产品研发进度不及预期。