米奥会展(300795):Q3收入利润同比高增,印度展为Q4贡献增量-季报点评

事件:公司发布24年三季报,2024年前三季度实现营业收入4.25亿

  元,同比降低9.44％,归母净利润6814万元,同比降低16.62％,扣

  非归母净利润5563万元,同比降低28.42％。

   经测算,24Q3实现营业收入1.65亿元,同比增长42.29％,归母净利

  润2742万元,同比增长396％,扣非归母净利润1907万元,同比增

  长349％。

   费用率方面,公司前三季度毛利率50.17％,同比降低2.05pp,下滑主

  要由于办展费用刚性,但收入同比有所下滑;期间费用率33.1％,同

  比增加3.76pp,其中销售费用率23.7％,同比增加3.42pp,管理费用

  率8.68％,同比增加0.76pp,研发费用率2.61％,同比降低0.11pp,

  财务费用率-1.89％,同比降低0.31pp。

   从后续办展计划来看,据米奥兰特官方公众号,24Q3公司在美国、巴

  西、墨西哥、南非共举办4场展会,会展成本相对刚性,收入增长、低

  基数导致Q3利润高增。24Q4预计举办5场展会(波兰、日本、印尼、

  阿联酋、印度)。中印双边关系改善利好公司计划12月举办的印度展

  会,预计参展人员签证获批概率较高,印度展的举办将为公司Q4贡献

  利润增量。据米奥兰特官方公众号,公司计划2025年全年在11个国

  家办展16场,其中上半年5场、下半年11场,场次数量较2024年

  增加1场。

   盈利预测与投资建议。预计公司24-26年分别实现归母净利润2.23.

  3.07.3.93亿元,同比增速分别为18.7％,37.2％、28.2％,参考可比

  公司,给予24年22倍PE估值,对应合理价值为21.35元/股,维持

  "买入"评级。

   风险提示。宏观经济波动;疫情反复;市场拓展低预期;地缘政治风险。