科士达(002518):户储业务企稳向好,充电桩增量可期-2024年三季报点评

事件描述

   科士达发布2024年三季报,2024前三季度实现营收29.12亿,同比下降28.43％,归母净利润3.57亿元,同比下降48.41％,扣非归母净利润3.29亿元,同比下降51.36％。2024Q3实现收入10.20亿元,同比下降18.11％,归母净利润1.38亿元,同比下降27.86％,扣非净利润1.22亿元,同比下降34.87％。

   事件评论收入端,预计2024Q3公司新能源业务收入同比降幅较大,环比基本持平,主要因储能大客户仍在去库阶段、尚未提货,但预计储能收入环比有所恢复,主要因欧洲户储需求略有改善,同时东南亚、非洲、乌克兰等增量市场开始贡献收入;光伏业务收入同比略有增长,充电桩业务收入环比持平;数据中心业务保持稳健,收入同比略有增长。

   盈利端,24Q3整体毛利率为31.11％,费用率为16.62％,环比基本持平;本季度应收账款减值冲回0.14亿元,最终净利率约13.49％环比有所提升。

   展望来看,新能源业务方面,随下游去库、行业修复,海外大客户有望在2025年开启提货,同时公司面向亚非拉市场推出偏低端产品,预计整体储能出货逐步恢复,光伏业务也有望保持增长;另外,充电桩进入中东市场,完成欧标认证、加快推进美标落地,2025年充电桩业务有望实现较高增速;数据中心业务较为稳健,预计2025年同比增长10％左右。我们预计24、25年净利润4.8、6亿元,对应PE为24、19倍,继续推荐。

   风险提示1、户储去库进度不及预期;

   2、市场竞争风险。