莲花控股(600186):三季度业绩亮眼,回购彰显信心

事件:莲花控股发布2024年三季报,2024Q1-Q3实现收入19.35亿元,同比+19.84％,归母净利润1.65亿元,同比+74.58％,扣非归母净利润1.65亿元,同比+77.00％。2024Q3实现收入7.13亿元,同比+11.28％,归母净利润0.64亿元,同比+44.72％,扣非归母净利润0.64亿元,同比+48.57％。

   松茸鲜表现亮眼,华北地区快速铺货。分产品,2024Q1-Q3味精等氨基酸调味品/鸡精等复合调味品实现收入14.18/2.49亿元,同比+16％/+28％,其中2024Q3鸡精等复合调味品实现收入1.10亿元,同比+50％,主因松茸鲜放量增长。分渠道,2024Q1-Q3线上/线下实现收入1.10/18.23亿元,同比+159/+16％,2024Q3线上/线下实现收入0.43/6.70亿元,同比+76％/+9％,线上直播爆发增长。分区域,2024Q1-Q3华北/华东/华南/华西/华中/国外实现收入1.89/2.65/2.90/2.66/6.40/2.83亿元,同比+64％/+5％/+18％/+9％/+25％/+16％,2024Q3华北/华东/华南/华西/华中/国外实现收入0.75/0.88/1.00/0.87/2.23/1.39亿元,分别同比+58％/-24％/+4％/-1％/+10％/+55％,华北市场开拓迅速。

   算力业务开拓提升毛利率,回购彰显信心。2024Q3毛利率23.77％,同比+6.36pct,毛利率提升主因算力业务开拓。2024Q3销售/管理/研发费用率分别为4.7％/3.9％/1.3％,同比-0.04/+1.0/+0.4pct,管理费用率有所提升。2024Q3净利率9.1％,同比+2.1pct,盈利能力提升明显。公司发布回购公告,拟以1.1-1.5亿元回购股份,回购价格不超过6.07元/股,回购期限为2024年10月30日至2025年10月29日,体现公司发展信心。

   投资建议:根据2024年三季报调整盈利预测,预计2024-2026年收入增速22％/25％/21％,归母净利润增速分别为71％/29％/23％,EPS分别为0.12/0.16/0.19元,对应PE分别为42x/32x/26x,按照2025年业绩给予33倍,给予目标价5.28元,给予"增持"评级。

   风险提示:食品安全风险、结构升级不及预期、行业竞争加剧风险。