苏州银行(002966):业绩相对平稳,资产质量优秀

近期,苏州银行披露2024年三季度报告。24Q1～3营业收入、PPOP、归母利润同比增速分别为1.1％、-1.9％、11.1％,增速分别较24H1下降0.78、1.3和1.0个百分点,营收和净利润增速基本平稳。累计业绩驱动上,规模增长、其他非息、拨备计提是主要正贡献,息差、中收和成本收入比形成负贡献。

   核心观点:亮点:(1)中收降幅收窄、其他非息增速提高,业绩增速相对平稳。3Q24手续费净收入同比下滑16.3％,较1H24回升3.7个百分点;其他非息收入前三季度同比增速为41.3％,较半年报提升5个百分点。前三季度公司营收略增1.1％,归母净利润增长11.1％,较半年报相对稳定。

   (2)资产质量各项指标保持稳定优异。9月末不良率0.84％,环比持平,关注率0.83％,环比下降5bps。测算公司前三季度不良生成率0.54％,环比半年报上12bps,但仍保持较低水平。

   关注:(1)3Q24利息净收入增速降幅有所扩大。净利息收入同比下降6.52％,降幅较二季度扩大3.5个百分点,主要是前三季度净息差环比继续下降7bps至1.41％,降幅较Q2(-4bps)有一定扩大。前三季度公司计提减值损失6.5亿元,同比少提6.7亿元(同比-50.9％)。

   (2)拨备覆盖率略有下降。9月末拨备覆盖率环比下降13个百分点至474％,拨贷比环比下降0.11个百分点至3.99％,拨备抵补能力有所下降。

   投资建议:苏州银行深耕苏州,对公端项目有区位优势,零售战略继续深化,资产质量持续表现出色,拨备较为充足。鉴于四季度其他非息收入对银行行业营收的支撑作用会有所减弱,我们预测24/25年盈利增速为11.05％/8.77％,维持"强烈推荐"评级。

   风险提示:息差持续收窄;零售及财富管理业务发展不及预期。